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2025年特许金融分析师统计套利与配对交易策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师统计套利与配对交易策略专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师统计套利与配对交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在统计套利策略中，当两只股票的价格比率偏离其历史均值时，交易者通常会

采取什么操作？

A、买入价格比率较高的股票，卖出价格比率较低的股票

B、买入价格比率较低的股票，卖出价格比率较高的股票

C、同时买入两只股票

D、同时卖出两只股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。统计套利策略的核心是均值回归，当价格比率偏离历史均

值时，预期其会回归。因此应买入被低估的股票（价格比率较低），卖出被高估的股票

（价格比率较高）。A选项操作方向错误；C和D选项未利用价差回归机会。知识点：均

值回归原理。易错点：混淆价差方向与交易方向。

2、配对交易策略中，选择交易对时最重要的考虑因素是什么？

A、两只股票的市值相近

B、两只股票属于同一行业

C、两只股票价格序列具有长期协整关系

D、两只股票的波动率相同

【答案】C

【解析】正确答案是C。协整关系是配对交易的理论基础，确保价差具有均值回归

特性。A和B是辅助筛选条件，但非核心；D选项波动率相同并非必要条件。知识点：

协整检验。易错点：过度关注基本面相似性而忽视统计特性。

3、统计套利策略面临的主要风险类型是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、模型风险

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。统计套利依赖历史统计规律，模型失效（如均值回归特性

改变）是最大风险。A、B、D是传统交易风险，但非该策略特有。知识点：策略风险

分类。易错点：忽视模型假设失效的可能性。

4、在配对交易中，开仓时通常使用什么指标判断价差偏离程度？

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A、移动平均线

B、Zscore

C、相对强弱指数

D、布林带

【答案】B

【解析】正确答案是B。Zscore能标准化价差偏离程度，便于设定开仓阈值。A、C、

D是通用技术指标，但不如Zscore直接反映统计特性。知识点：价差标准化。易错点：

混淆技术指标与统计指标的应用场景。

5、统计套利策略与传统套利策略的主要区别在于？

A、收益确定性

B、持仓时间

C、交易频率

D、理论依据

【答案】D

【解析】正确答案是D。统计套利基于统计规律（非严格无套利），传统套利基于定

价理论。A、B、C是策略特征差异，但非本质区别。知识点：套利类型分类。易错点：

将策略特征误认为本质区别。

6、配对交易中，平仓信号通常基于什么条件？

A、价差达到历史均值

B、设定止损线

C、价差反向突破阈值

D、持仓时间到期

【答案】C

【解析】正确答案是C。价差反向突破（如从+2回归至0）是典型平仓信号。A是

理想情况但实际难精确捕捉；B是风控手段；D非主要依据。知识点：动态平仓机制。

易错点：忽视实际交易中的阈值设定。

7、统计套利策略在什么市场环境下表现最佳？

A、趋势性市场

B、高波动市场

C、震荡市场

D、低流动性市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。震荡市场提供更多均值回归机会。A趋势市场易导致价差

持续偏离；B高波动增加风险；D低流动性影响执行。知识点：市场环境适应性。易错

点：忽视策略对市场状态的依赖性。

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8、配对交易中，协整检验的目的是？

A、验证两只股票的相关性

B、确保价差平稳性

C、计算最优对冲比率

D、预测未来价差方向

【答案】