【华安-2025研报】光线传媒（300251）：IP转型推进，新片储备丰富.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

光线传媒（300251）

公司点评

IP转型推进，新片储备丰富

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-04[Table_Summary]

⚫业绩情况：

[Table_BaseData]公司发布2025年三季度业绩。2025年前三季度公司实现营收

收盘价（元）17.18

近12个月最高/最低（元）41.68/8.1436.16亿（yoy+150.8%），实现归母净利润23.36亿（yoy+406.8%），

总股本（百万股）2,934实现扣非净利润22.89亿（yoy+428.2%）。

流通股本（百万股）2,775其中，2025年Q3公司实现营收3.74亿元（yoy+247.5%），实现

流通股比例（%）94.61归母净利润1.06亿元（yoy+993.71%）。

总市值（亿元）504⚫利润端表现优秀，三费费率管控良好

流通市值（亿元）477公司三季度实现毛利率29.7%，同比增加4.6pct。费用方面，公司

三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.1%/6.3%/2.7%，同

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

比分别减少0.6pct/15.8pct/4.2pct，费用端管控良好。

312%

⚫动画、真人电影同步推进，影视资源储备丰富

229%公司电影业务前三季度实现票房159.03亿元，25年上映具体影片

147%包括：《哪吒之魔童闹海》、《独一无二》、《花漾少女杀人事件》、《东极岛》、

64%《非人哉：限时玩家》。在真人电影方面，公司储备电影《“小”人物》、

-19%《她的小梨涡》、《透明侠侣》、《墨多多谜境冒险》、《莫尔道嘎》、《四十

11/242/255/258/2511/25

光线传媒沪深300四个涩柿子》等。

动漫方面，《三国的星空第一部》10月1日上映。另外公司还储备

[Table_Author]

分析师：金荣

了《去你的岛》、《罗刹海市》、《大鱼海棠2》、《相思》、《朔风》、《外婆，

执业证书号：S0010521080002

我的耳朵里有条鱼》、《涿鹿》、《姜子牙2》、《茶啊二中2》、《昨日青空2》、

邮箱：jinrong@

分析师：赵浦轩《大鱼海棠3》、《八仙过大海》、《大理寺日志》、《妲己》、《二郎神》、《陆

执业证书号：S0010525100002判》等影片。

邮箱：zhaopuxuan@⚫IP业务转型持续推进

公司向IP运营方向转型，25H1主要围绕“哪吒”IP展开，覆盖超

过30