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2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的投资组合管理策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的投资

组合管理策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：机构投资者的投资组合管理策略专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、养老基金在进行资产配置时，最需要优先考虑的因素是？

A、短期市场波动性

B、负债的久期匹配

C、管理费用的最小化

D、交易成本的控制

【答案】B

【解析】正确答案是B。养老基金的核心目标是确保有足够资产满足未来养老金支

付义务，因此负债驱动投资（LDI）策略是关键，其中负债久期匹配是首要考虑因素。A

选项短期波动性对长期投资者如养老基金影响较小；C和D虽然重要，但属于次要考

虑因素。知识点：机构投资者的负债驱动投资策略。易错点：容易将短期市场波动性作

为首要考虑，而忽略了长期负债匹配的重要性。

2、捐赠基金（EndowmentFund）的投资策略通常最接近于？

A、纯固定收益策略

B、高流动性现金管理策略

C、长期多元化资产配置策略

D、短期市场择时策略

【答案】C

【解析】正确答案是C。捐赠基金的目标是长期资本增值以支持机构的持续运营，因

此采用长期多元化资产配置策略，包括股票、债券、另类投资等。A选项过于保守，无

法实现长期增值；B选项流动性过高，牺牲了长期收益；D选项择时策略与捐赠基金的

长期投资理念相悖。知识点：捐赠基金的投资目标和策略特点。易错点：可能误认为捐

赠基金需要高流动性，而忽略了其长期投资属性。

3、保险公司资产负债管理中，寿险公司与非寿险公司的主要区别在于？

A、寿险公司更注重短期流动性

B、非寿险公司负债久期更长

C、寿险公司负债久期更长，更注重长期匹配

D、两者资产负债管理策略完全相同

【答案】C

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【解析】正确答案是C。寿险公司的负债（如终身寿险）久期较长，因此更注重长

期资产与负债的匹配；非寿险公司（如财险）负债久期较短，更注重流动性管理。A选

项错误，寿险公司负债久期长，不注重短期流动性；B选项错误，非寿险公司负债久期

短；D选项明显错误。知识点：保险公司的资产负债管理差异。易错点：容易混淆寿险

与非寿险的负债久期特征。

4、主权财富基金（SWF）在投资组合管理中，最可能面临的特殊挑战是？

A、高税收负担

B、严格的监管限制

C、政治风险和声誉风险

D、缺乏多元化投资机会

【答案】C

【解析】正确答案是C。主权财富基金通常由政府控制，投资行为可能引发政治关

注和声誉风险，这是其特殊挑战。A选项错误，主权财富基金通常享有税收优惠；B选

项错误，其监管限制相对较少；D选项错误，主权财富基金规模大，投资机会广泛。知

识点：主权财富基金的特殊风险。易错点：可能忽略政治和声誉风险，而关注普通投资

风险。

5、在机构投资者的投资组合中，另类投资（如私募股权、对冲基金）的主要作用

是？

A、提供高流动性

B、降低投资组合风险

C、提高分散化程度和潜在收益

D、确保本金安全

【答案】C

【解析】正确答案是C。另类投资与传统资产相关性低，可以提高投资组合的分散

化程度，同时可能带来更高收益。A选项错误，另类投资通常流动性差；B选项错误，

其本身风险较高，但能通过分散化降低组合整体风险；D选项错误，另类投资风险高，

不确保本金安全。知识点：另类投资在机构投资组合中的作用。易错点：可能误认为另

类投资能直接降低风险，而忽略了其高风险特性。

6、大学捐赠基金在制定支出政策时，通常遵循的原则是？

A、最大化当期支出

B、保持支出率的稳定性

C、仅投资于高收益资产

D、完全依赖捐赠收入

【答案】B

【解析】正确答案是B。捐赠基金的支出政策旨在平衡当期需求和长期保值，通常

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保持稳定的支出率（如4%5%）。A选项错误，最大化当期支出会损害长期可持续性；C

选项错误，仅投资高收益资产风险过高