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2025年特许金融分析师三级长期资产投资的尽职调查流程专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师三级长期资产投资的尽职调查流程

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师三级长期资产投资的尽职调查流程专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对一家私营制造企业进行私募股权投资的尽职调查时，投资团队首先应关注

的核心环节是什么？

A、与目标公司的供应商进行深入访谈

B、审阅目标公司提供的商业计划书和财务预测

C、聘请第三方机构进行环境评估

D、对目标公司的生产线进行技术性勘察

【答案】B

【解析】正确答案是B。尽职调查的起点是理解卖方呈现的标的资产全貌。商业计

划书和财务预测是卖方对自身业务、市场、增长潜力和未来盈利能力的核心陈述，是买

方构建初步认知、识别关键风险点并制定后续详细调查计划的基础。A、C、D选项都是

尽职调查的重要组成部分，但它们通常是在审阅了初步文件、形成初步判断后，针对特

定风险领域（如供应链稳定性、环境合规性、生产效率）展开的深入调查，而非第一步。

知识点：尽职调查的流程与优先级。

易错点：考生容易将尽职调查的各个组成部分视为并列关系，而忽略了其内在的逻

辑顺序。没有对卖方提供的“故事”进行初步评估，后续的实地调查和访谈可能会缺乏焦

点，效率低下。

2、商业尽职调查的主要目标是什么？

A、验证目标公司历史财务报表的准确性

B、评估目标公司所在市场的竞争格局和增长前景

C、确保目标公司的所有资产拥有合法的所有权

D、分析目标公司税务结构的合规性与优化空间

【答案】B

【解析】正确答案是B。商业尽职调查的核心是回答“这是一家好公司吗？”以及“它

所在的行业有吸引力吗？”。它聚焦于公司的外部环境和内部商业模式，包括市场规模与

增长、竞争地位、客户与供应商关系、定价能力等。A选项是财务尽职调查的核心目标；

C选项是法律尽职调查的核心目标；D选项是税务尽职调查的核心目标。

知识点：不同类型尽职调查的职责分工。

易错点：考生容易混淆商业尽职调查与财务尽职调查。财务尽调关注“数字是否真

实”，而商业尽调关注“故事是否可信、未来是否可行”。

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3、在房地产项目的尽职调查中，以下哪项文件对于评估项目未来现金流稳定性最

为关键？

A、土地使用权证

B、建筑工程规划许可证

C、与主要租户签订的租赁合同

D、项目公司的股权结构图

【答案】C

【解析】正确答案是C。房地产投资的现金流主要来源于租金收入。租赁合同明确

了租金金额、租期、支付条款、续租选择权以及租户的资信状况，是预测未来现金流稳

定性和可预测性的最直接依据。A、B选项是确保项目合法合规性的重要法律文件，是

项目存在的基础，但不直接决定现金流的稳定性。D选项是了解项目所有权结构的重要

文件，但与现金流稳定性无直接关系。

知识点：房地产尽职调查的核心文件。

易错点：考生可能会认为法律权属文件（如土地使用权证）最重要，因为它们是项

目价值的基石。然而，在评估“现金流”这一投资回报核心指标时，租赁合同的作用更为

直接和关键。

4、当投资团队发现目标公司的EBITDA（息税折旧摊销前利润）在过去三年持续

增长，但其经营活动现金流却持续下降时，最可能的原因是什么？

A、公司加大了研发投入

B、公司的资本性支出过高

C、公司的应收账款和存货周转天数显著增加

D、公司进行了大规模的股权融资

【答案】C

【解析】正确答案是C。EBITDA是一个会计利润指标，它剔除了非现金项目（如

折旧摊销）和融资活动的影响。而经营活动现金流反映了企业实际收到和支付的现金。

当利润增长而现金流下降时，通常意味着“纸面富贵”，即利润没有转化为实际的现金流

入。应收账款和存货周转天数增加，意味着公司销售回款变慢，或产品积压，大量资金

被占用在营运资本上，导致现金流恶化。A选项，研发投入通常计入费用或资本化，对

EBITDA和经