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2025年特许金融分析师多因子模型在风险预算中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多因子模型在风险预算中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师多因子模型在风险预算中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算框架中，多因子模型的主要作用是什么？

A、预测个股的未来价格走势

B、分解投资组合的风险来源并分配风险预算

C、计算投资组合的历史收益率

D、评估基金经理的个人能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因子模型在风险预算中的核心作用是将投资组合的总风

险分解为不同因子（如市场、规模、价值等）的风险贡献，从而实现风险预算的精确分

配。A选项错误，因为多因子模型主要用于风险分析而非价格预测；C选项错误，历史

收益率计算是绩效分析的内容；D选项错误，基金经理能力评估属于绩效归因范畴。知

识点：多因子模型在风险管理中的应用。易错点：混淆风险预算与绩效归因的功能差异。

2、风险预算过程中，因子暴露的含义是指？

A、投资组合对特定因子的敏感度

B、因子收益的波动率

C、因子之间的相关性

D、因子的历史平均收益

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子暴露衡量投资组合收益对特定因子变动的敏感程度，是

风险预算的核心参数。B选项描述的是因子风险；C选项是因子间关系；D选项是因子

收益特征。知识点：因子暴露的定义与计算。易错点：将暴露与风险特征混淆。

3、在多因子风险预算中，风险贡献度通常用什么指标衡量？

A、标准差

B、夏普比率

C、边际风险贡献

D、信息比率

【答案】C

【解析】正确答案是C。边际风险贡献衡量单个因子或资产对组合总风险的边际影

响，是风险预算分配的关键指标。A选项是整体风险度量；B、D选项是风险调整后收

益指标。知识点：风险贡献度计算方法。易错点：混淆风险贡献与整体风险度量指标。

4、风险预算与传统资产配置的主要区别在于？

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A、是否考虑资产收益

B、是否以风险而非资产权重为配置基础

C、是否使用历史数据

D、是否需要定期调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算的核心创新在于将风险而非资产权重作为配置基

础，实现风险层面的均衡。A选项错误，两者都考虑收益；C选项错误，两者都使用历

史数据；D选项错误，两者都需要调整。知识点：风险预算与传统配置的区别。易错点：

忽视配置基础的差异。

5、在多因子模型中，风格因子通常不包括？

A、价值因子

B、动量因子

C、利率因子

D、规模因子

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率因子属于宏观因子，而价值、动量、规模是典型的风

格因子。知识点：因子分类体系。易错点：混淆风格因子与宏观因子的范畴。

6、风险预算实施中，因子偏离的主要目的是？

A、提高组合收益

B、控制特定风险暴露

C、降低交易成本

D、简化管理流程

【答案】B

【答案】B。因子偏离管理旨在控制组合对特定因子的风险暴露，确保风险预算的执

行。A选项是副产品而非主要目的；C、D选项属于操作层面考虑。知识点：风险预算

执行机制。易错点：偏离管理与收益优化的主次关系。

7、多因子风险预算的优势不包括？

A、提高风险透明度

B、增强风险控制精度

C、消除所有投资风险

D、优化风险收益结构

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险预算只能管理而非消除风险，C选项表述绝对化。A、

B、D都是风险预算的典型优势。知识点：风险预算的局限性。易错点：过度夸大风险

管理的效果。

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8、在风险预算中，因子相关性分析的主要作用是？

A、