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2025年特许金融分析师对冲基金行业概览与结构专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师对冲基金行业概览与结构专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师对冲基金行业概览与结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲基金的策略分类中，哪种策略主要通过做多被低估的证券和做空被高估

的证券来获利？

A、全球宏观策略

B、事件驱动策略

C、市场中性策略

D、相对价值策略

【答案】D

【解析】正确答案是D。相对价值策略的核心是通过发现并利用相关证券之间的定

价差异来获利，典型做法是做多被低估的证券、做空被高估的证券。A选项全球宏观策

略主要基于对宏观经济趋势的判断进行投资；B选项事件驱动策略围绕企业并购、重组

等事件进行投资；C选项市场中性策略虽然也采用多空组合，但更强调消除市场系统性

风险。知识点：对冲基金策略分类。易错点：容易混淆相对价值策略和市场中性策略，

后者更注重风险对冲而非单纯套利。

2、以下哪项不属于对冲基金的典型特征？

A、采用杠杆操作

B、收取业绩报酬

C、公开募集发行

D、投资策略灵活

【答案】C

【解析】正确答案是C。对冲基金通常采用私募形式，不向公众公开募集发行。A、

B、D都是对冲基金的典型特征：杠杆操作可以放大收益，业绩报酬（通常为20%）是

重要收费模式，投资策略灵活是其核心优势。知识点：对冲基金的基本特征。易错点：

容易误认为所有基金都可以公开募集，但监管要求对冲基金必须面向合格投资者私募

发行。

3、在FOHF（FundofHedgeFunds）结构中，以下哪项是其主要优势？

A、降低投资门槛

B、提高投资透明度

C、分散单一基金风险

D、消除市场系统性风险

【答案】C

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【解析】正确答案是C。FOHF通过投资多个对冲基金组合来分散单一基金的风险。

A选项降低投资门槛是其特点但非核心优势；B选项提高透明度是相对概念，FOHF透

明度仍低于传统基金；D选项消除系统性风险是不可能的，任何投资组合都无法完全规

避系统性风险。知识点：对冲基金组合投资。易错点：容易高估FOHF的风险分散能

力，它只能分散非系统性风险。

4、对冲基金常用的”高水位线”条款主要用于？

A、限制杠杆比例

B、计算业绩报酬

C、设定止损线

D、控制回撤幅度

【答案】B

【解析】正确答案是B。高水位线确保基金只有在净值超过历史最高点时才能收取

业绩报酬，保护投资者利益。A、C、D都是风险控制手段，但与高水位线无关。知识

点：对冲基金收费结构。易错点：容易混淆高水位线和止损线，前者针对业绩报酬，后

者针对风险控制。

5、以下哪种对冲基金策略受市场波动率影响最大？

A、股票多空策略

B、固定收益套利

C、波动率套利

D、管理期货策略

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率套利策略直接交易波动率衍生品，其表现与市场波

动率高度相关。A、B、D策略虽然也受波动率影响，但不是最直接的。知识点：对冲

基金策略与市场因素关系。易错点：容易误认为管理期货策略（CTA）受波动率影响最

大，实际上它更关注趋势而非波动率本身。

6、对冲基金的”侧袋账户”主要用于处理？

A、高流动性资产

B、低流动性资产

C、高风险资产

D、跨境投资资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。侧袋账户是专门用于隔离低流动性或难以估值资产的机制，

防止其影响主基金估值。A、C、D都不是侧袋账户的主要用途。知识点：对冲基金流

动性管理。易错点：容易混淆低流动性和高风险，侧袋账户关注的是流动性问题而非风

险水平。

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7、在2008年金融危