2025年特许金融分析师利润表数据在投资决策中的应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师利润表数据在投资决策中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利润表数据在投资决策中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师利润表数据在投资决策中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析一家公司的盈利能力时，投资者发现其毛利率持续下降，但营业利润率

保持稳定。这最可能表明什么？

A、公司的产品定价能力正在减弱

B、公司的生产成本控制出现了严重问题

C、公司有效地控制了销售、一般及行政费用（SGA）

D、公司的非经营性收入大幅增加

【答案】C

【解析】正确答案是C。毛利率下降意味着销售成本相对于销售收入在增加，可能

源于原材料涨价或生产效率降低。而营业利润率（营业利润/销售收入）保持稳定，说

明在毛利率下降的情况下，公司通过有效控制销售、一般及行政费用（SGA）等运营

开支，抵消了成本上升对营业利润的负面影响。知识点：利润表结构分析，各利润率指

标的联动关系。易错点：考生可能仅看到毛利率下降就选择A或B，而忽略了营业利

润率稳定这一关键信息，未能进行联动分析。

2、一位分析师在比较两家同行业公司时，发现A公司的净利润高于B公司，但A

公司的经营活动现金流净额却低于B公司。造成这种差异最可能的原因是？

A、A公司有更高的折旧和摊销费用

B、A公司采用了激进的收入确认政策

C、A公司的存货周转率远高于B公司

D、A公司支付了更多的现金股利

【答案】B

【解析】正确答案是B。净利润是基于权责发生制计算的，而经营活动现金流是收

付实现制。如果A公司净利润高但经营现金流低，说明其利润中“含金量”不足，很大

部分并未转化为实际的现金流入。激进的收入确认政策（如过早确认收入或放宽信用政

策）会导致账面利润增加，但相应的现金并未收回，从而造成净利润与经营现金流的背

离。知识点：权责发生制与收付实现制的区别，利润与现金流的差异分析。易错点：折

旧和摊销（A）是减少净利润但非现金支出，会加回经营现金流，因此会导致经营现金

流高于净利润，与题意相反。现金股利（D）属于融资活动现金流，不影响经营活动现

金流。

3、在进行公司估值时，分析师通常更倾向于使用“非通用会计准则（NonGAAP）”

调整后的利润，如EBITDA。这样做的主要目的是？

2025年特许金融分析师利润表数据在投资决策中的应用专题试卷及解析2

A、为了完全符合国际财务报告准则（IFRS）的要求

B、剔除资本结构、税收政策和折旧政策等非经营性因素的影响，便于同业比较

C、为了更准确地反映公司当期为股东创造的最终价值

D、因为非通用会计准则利润总是高于通用会计准则利润，更具吸引力

【答案】B

【解析】正确答案是B。EBITDA（息税折旧摊销前利润）剔除了利息（受资本结

构影响）、所得税（受税收政策影响）、折旧和摊销（受会计政策和资产历史成本影响）

等因素。这使得分析师能够更专注于公司核心业务的盈利能力，在进行跨公司、跨地

区比较时，排除了这些非经营性或会计政策差异的干扰。知识点：非GAAP指标（如

EBITDA、EBIT）的定义与应用，估值标准化。易错点：考生可能误认为NonGAAP更

“准确”（C），但实际上它只是服务于特定分析目的，并非绝对更准确。也可能误认为其

总是更高（D），虽然常见但并非绝对。

4、一家公司报告其每股收益（EPS）从去年的2.00元增长至今年的2.20元，增长

了10%。然而，其dilutedEPS（稀释每股收益）仅从1.90元增长至2.00元，增长了

约5.3%。这表明什么？

A、公司的净利润增长主要来自主营业务

B、公司在本年度回购了大量普通股

C、公司在本年度发行了新的可转换债券或股票期权

D、公司的所得税税率在本年度有所下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。基本EPS仅考虑流通在外的普通股，而稀释EPS假设所

有潜在普通股（如可转换债券、股票期权）都已转换为普通股。当稀释EPS的增长