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2025年特许金融分析师资本资产定价模型在经济周期不同阶段的表现专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在经济周期不同

阶段的表现专题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在经济周期不同阶段的表现专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济衰退期，资本资产定价模型（CAPM）中的贝塔系数对股票收益的解释

力通常会？

A、增强

B、减弱

C、保持不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。在经济衰退期，市场整体波动加剧，系统性风险与非系统

性风险的界限变得模糊，导致贝塔系数对收益的解释力减弱。知识点：CAPM模型的

有效性受市场环境影响。易错点：误认为贝塔系数在任何时期都稳定有效。

2、在经济扩张期，高贝塔股票的表现通常？

A、跑输市场

B、跑赢市场

C、与市场持平

D、波动性降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济扩张期市场风险偏好上升，高贝塔股票对市场波动更

敏感，因此表现通常优于市场。知识点：贝塔系数与经济周期的关系。易错点：忽略经

济周期对风险偏好的影响。

3、CAPM模型假设投资者是？

A、风险偏好者

B、风险厌恶者

C、风险中性者

D、风险无差异者

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM模型基于投资者是风险厌恶者的假设，即投资者在

承担额外风险时要求额外回报。知识点：CAPM的基本假设。易错点：混淆不同风险偏

好类型。

4、在经济滞胀期，CAPM模型的无风险利率通常？

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在经济周期不同阶段的表现专题试卷及解析2

A、上升

B、下降

C、保持不变

D、波动剧烈

【答案】A

【解析】正确答案是A。滞胀期通胀高企，央行通常会加息抑制通胀，导致无风险

利率上升。知识点：无风险利率与经济周期的关系。易错点：忽略通胀对利率的影响。

5、CAPM模型中的市场风险溢价在经济复苏期通常？

A、扩大

B、收窄

C、保持不变

D、无法预测

【答案】A

【解析】正确答案是A。经济复苏期市场风险偏好上升，投资者要求的风险溢价扩

大。知识点：市场风险溢价与经济周期。易错点：误认为风险溢价在任何时期都稳定。

6、在经济过热期，低贝塔股票的表现通常？

A、跑赢市场

B、跑输市场

C、与市场持平

D、波动性增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济过热期市场情绪高涨，低贝塔股票因对市场波动不敏

感而表现落后。知识点：贝塔系数与市场阶段的关系。易错点：忽略低贝塔股票的特性。

7、CAPM模型的有效性最可能受到质疑的经济阶段是？

A、经济扩张期

B、经济衰退期

C、经济复苏期

D、经济稳定期

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退期市场异常波动，CAPM模型的线性假设和贝塔

系数的解释力受到挑战。知识点：CAPM模型的局限性。易错点：忽略经济周期对模型

有效性的影响。

8、在经济萧条期，投资者对CAPM模型中的系统性风险通常？

A、更加关注

B、更加忽视

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在经济周期不同阶段的表现专题试卷及解析3

C、无变化

D、无法判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。经济萧条期市场风险厌恶情绪上升，投资者更关注系统性

风险。知识点：投资者行为与经济周期。易错点：忽略风险偏好的周期性变化。

9、CAPM模型假设市场是？

A、完全有效的

B、部分有效的

C、无效的

D、随机波动的

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM模型基于市场完全有效的假设，即所有信息已反映

在价格中。知识点：CAPM的基本假设。易错点：混淆有效市场假说的不同形式。

10、在经济繁荣期，CAPM模型中的贝塔系数通常？

A、高估风险

B、低估风险

C、准确反映风险

D、无法判断

【答案】B

【解析