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2025年特许金融分析师投资组合管理：最小方差投资组合的构建与计算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：最小方差投资组合

的构建与计算专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：最小方差投资组合的构建与计算专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建最小方差投资组合时，以下哪项是核心目标？

A、最大化预期收益

B、最小化投资组合风险

C、平衡风险与收益

D、追求超额收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差投资组合的核心目标是通过资产配置最小化投资

组合的整体风险（方差），而非追求收益最大化或风险收益平衡。选项A和C分别对应

有效前沿上的其他目标，而D属于主动投资策略范畴。知识点：最小方差组合的定义

与目标。易错点：考生可能误选C，混淆最小方差组合与有效前沿上的其他组合。

2、以下哪项因素对最小方差投资组合的构建影响最小？

A、资产间的相关性

B、单个资产的预期收益

C、单个资产的波动率

D、资产的权重分配

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差组合的构建主要依赖资产间的相关性、波动率及

权重分配，而预期收益对风险最小化的影响较小。选项A和C是风险计算的核心输入，

D是优化变量。知识点：最小方差组合的输入参数。易错点：考生可能误选D，认为权

重分配不重要。

3、在两资产最小方差组合中，若资产A和B完全负相关，则最小方差组合的风险

会如何变化？

A、风险降至零

B、风险不变

C、风险增加

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。完全负相关的资产可以通过适当权重完全对冲风险，使组

合方差降至零。选项B和C与相关性原理矛盾，D忽略了完全负相关的特殊性质。知

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识点：相关性对组合风险的影响。易错点：考生可能忽略“完全负相关”这一极端情况。

4、以下哪项是构建最小方差组合的必要前提？

A、资产收益服从正态分布

B、资产间存在非线性关系

C、资产收益可预测

D、资产流动性充足

【答案】A

【解析】正确答案是A。最小方差组合的理论基础假设资产收益服从正态分布，以

便用方差衡量风险。选项B和C与经典组合理论无关，D是实务考虑而非理论前提。

知识点：组合理论的假设条件。易错点：考生可能误选D，混淆理论与实务。

5、在最小方差组合中，若增加一个与现有资产低相关的新资产，组合风险会如何

变化？

A、风险增加

B、风险降低

C、风险不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。低相关资产的加入可以通过分散化降低组合风险。选项A

与分散化原理矛盾，C和D忽略了相关性对风险的影响。知识点：分散化效应。易错

点：考生可能忽略“低相关”这一关键条件。

6、以下哪项指标最适合衡量最小方差组合的风险？

A、夏普比率

B、标准差

C、阿尔法系数

D、贝塔系数

【答案】B

【解析】正确答案是B。标准差直接反映组合的波动性，是风险的核心度量。选项

A衡量风险调整后收益，C和D属于相对风险指标。知识点：风险度量指标的选择。易

错点：考生可能误选A，混淆风险与风险调整后收益。

7、在最小方差组合中，若资产A的权重为负，这通常意味着什么？

A、资产A被剔除

B、资产A被卖空

C、资产A风险过高

D、资产A收益过低

【答案】B

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【解析】正确答案是B。负权重表示卖空该资产以降低组合风险。选项A和C与权

重定义无关，D不是负权重的直接原因。知识点：卖空在组合优化中的作用。易错点：

考生可能误选A，忽略卖空的可能性。

8、以下哪项情况会显著增加最小方差组合的构建难度？

A、资产数量增加

B、资产相关性降低

C、资产波动率降低

D、资产收益稳定

【答案】A

【解析】正确答案是A。资产