2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济扩张期，信用利差通常会出现怎样的变化？

A、显著扩大

B、保持不变

C、收窄

D、无规律波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。在经济扩张期，企业盈利能力增强，违约风险降低，投资

者风险偏好上升，这些因素共同导致信用利差收窄。A选项错误，信用利差扩大通常出

现在经济衰退期。B选项错误，信用利差具有明显的周期性特征。D选项错误，虽然短

期可能有波动，但长期趋势与经济周期密切相关。知识点：信用利差的周期性特征。易

错点：混淆经济周期不同阶段对信用利差的影响。

2、下列哪项因素通常会导致投资级债券的信用利差扩大？

A、公司杠杆率下降

B、行业监管政策收紧

C、企业现金流改善

D、利率期限结构陡峭化

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业监管政策收紧会增加企业合规成本和经营不确定性，提

高违约风险，从而扩大信用利差。A和C选项都会降低违约风险，导致利差收窄。D选

项主要影响利率风险而非信用风险。知识点：信用利差的微观决定因素。易错点：未能

区分影响信用风险和利率风险的因素。

3、在信用分析中，“向下倾斜”的信用利差曲线通常预示着什么？

A、经济即将进入扩张期

B、短期信用风险高于长期

C、市场对未来经济持乐观预期

D、流动性溢价占主导地位

【答案】B

【解析】正确答案是B。向下倾斜的信用利差曲线表明市场认为短期违约风险高于

长期，这通常出现在经济衰退初期。A和C选项对应向上倾斜的利差曲线。D选项会

2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析专题试卷及解析2

导致整体利差水平上升但不改变曲线形态。知识点：信用利差曲线的形态分析。易错点：

混淆信用利差曲线与收益率曲线的经济含义。

4、下列哪种债券的信用利差对经济周期最为敏感？

A、主权债券

B、高收益债券

C、抵押贷款支持证券

D、市政债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。高收益债券（垃圾债）发行人信用质量较低，其违约风险

与经济周期高度相关，因此利差波动最大。A选项主权债券风险主要取决于国家信用。

C和D选项有特定担保或税收优势，周期性较弱。知识点：不同类别债券的信用风险

特征。易错点：忽视信用质量对周期敏感性的影响。

5、当市场流动性突然恶化时，信用利差最可能出现什么变化？

A、投资级债券利差扩大幅度大于高收益债券

B、高收益债券利差扩大幅度大于投资级债券

C、所有债券利差同等幅度扩大

D、只有长期债券利差扩大

【答案】B

【解析】正确答案是B。高收益债券流动性较差，在市场流动性紧张时，投资者会

要求更高的流动性溢价，导致其利差扩大幅度超过投资级债券。A选项与事实相反。C

选项忽略了不同债券的流动性差异。D选项流动性影响所有期限。知识点：流动性对信

用利差的影响。易错点：低估流动性对不同信用质量债券的差异化影响。

6、下列哪项不是信用利差的风险溢价组成部分？

A、违约风险溢价

B、流动性溢价

C、税收溢价

D、期限溢价

【答案】D

【解析】正确答案是D。期限溢价属于利率期限结构范畴，不是信用利差的组成部

分。A、B、C都是信用利差的重要构成要素。知识点：信用利差的构成要素。易错点：

混淆利率风险溢价和信用风险溢价。

7、在信用利差分析中，“基差风险”主要指什么？

A、信用评级被下调的风险

B、实际利差变动与预期不符的风险

C、债券价格波动风险

2025年特许金融分析师信用利差的决定因素与周期性分析专题试卷及解析3

D、再投资风