2025年特许金融分析师期权希腊字母之Vega与波动率关系专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师期权希腊字母之VEGA与波动率关系专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权希腊字母之Vega与波动率关

系专题试卷及解析

2025年特许金融分析师期权希腊字母之Vega与波动率关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当标的资产的历史波动率突然大幅上升时，以下关于期权Vega值的说法正确

的是？

A、Vega值会立即下降

B、Vega值会立即上升

C、Vega值保持不变

D、Vega值的变化方向无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega衡量期权价格对隐含波动率的敏感度。当历史波动率

上升时，市场预期未来波动率也会上升，导致隐含波动率增加，从而提高期权的Vega

值。选项A错误，因为Vega与波动率呈正相关；选项C错误，Vega会随波动率变化；

选项D错误，变化方向是确定的。知识点：Vega与波动率的关系。易错点：混淆历史

波动率与隐含波动率对Vega的影响。

2、对于深度价外期权，其Vega值通常表现为？

A、较高且稳定

B、较低且接近零

C、随到期日临近而急剧上升

D、与平价期权相同

【答案】B

【解析】正确答案是B。深度价外期权的Vega值通常较低，因为其价格对波动率变

化的敏感度较小。选项A错误，深度价外期权的Vega不高；选项C错误，Vega会随

到期日临近而下降；选项D错误，平价期权的Vega通常更高。知识点：Vega与期权

价值状态的关系。易错点：误认为所有期权的Vega都相同。

3、以下哪种策略最能从波动率上升中受益？

A、卖出跨式期权

B、买入保护性看跌期权

C、买入跨式期权

D、卖出备兑看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入跨式期权（同时买入看涨和看跌期权）在波动率上升

时能获得正收益，因为Vega为正。选项A错误，卖出跨式期权在波动率上升时亏损；

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选项B错误，保护性看跌期权主要对冲下行风险；选项D错误，备兑看涨期权在波动

率上升时收益有限。知识点：波动率交易策略。易错点：混淆不同策略的波动率暴露。

4、当期权接近到期日时，其Vega值通常会？

A、上升

B、下降

C、保持不变

D、先升后降

【答案】B

【解析】正确答案是B。随着到期日临近，期权的时间价值减少，Vega值会逐渐下

降。选项A错误，Vega不会上升；选项C错误，Vega会变化；选项D错误，Vega不

会先升后降。知识点：Vega与到期时间的关系。易错点：误认为Vega与到期时间无关。

5、以下关于Vega的描述，错误的是？

A、Vega对平价期权的影响最大

B、Vega值始终为正

C、Vega衡量期权价格对波动率的敏感度

D、Vega值与标的资产价格无关

【答案】D

【解析】正确答案是D。Vega值与标的资产价格相关，尤其是对平价期权影响更大。

选项A正确，平价期权的Vega最高；选项B正确，Vega通常为正；选项C正确，Vega

的定义就是衡量波动率敏感度。知识点：Vega的特性。易错点：忽略Vega与标的资产

价格的关系。

6、在波动率交易中，Vega中性组合的目的是？

A、消除方向性风险

B、消除波动率风险

C、最大化收益

D、最小化成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega中性组合旨在消除波动率变化对组合价值的影响。选

项A错误，方向性风险由Delta对冲解决；选项C错误，中性组合不以收益最大化为

目标；选项D错误，中性组合可能成本较高。知识点：Vega中性策略。易错点：混淆

Vega中性与Delta中性的目的。

7、以下哪种情况会导致期权的Vega值增加？

A、标的资产价格远离行权价

B、隐含波动率下降