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2025年金融风险管理师股票市场指数与多因子模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师股票市场指数与多因子模型专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师股票市场指数与多因子模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建股票市场指数时，采用市值加权法的主要优势是什么？

A、能够反映小盘股的表现

B、能够降低指数的波动性

C、能够反映市场整体价值变化

D、能够提高指数的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。市值加权法根据股票市值分配权重，能够准确反映市场整

体价值变化。A选项错误，因为市值加权法更偏向大盘股；B选项错误，加权方法本身

不影响波动性；D选项错误，流动性由个股交易特性决定。知识点：指数构建方法。易

错点：混淆加权方法与指数特性。

2、FamaFrench三因子模型中，规模因子（SMB）衡量的是什么？

A、大盘股与小盘股的收益差异

B、高账面市值比与低账面市值比股票的收益差异

C、市场超额收益

D、动量效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。SMB（SmallMinusBig）因子衡量小盘股相对于大盘股的

超额收益。B选项描述的是HML因子；C选项是市场因子；D选项是动量因子。知识

点：多因子模型构成。易错点：混淆因子定义。

3、在多因子模型中，因子载荷的含义是什么？

A、因子的历史波动率

B、资产收益对因子的敏感度

C、因子的相关性

D、因子的预期收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子载荷衡量资产收益对特定因子的敏感程度。A、C、D

选项分别描述了其他因子特性。知识点：因子模型参数。易错点：混淆载荷与其他统计

量。

4、以下哪种指数编制方法最可能导致指数被少数大盘股主导？

A、等权重法

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B、价格加权法

C、市值加权法

D、基本面加权法

【答案】C

【解析】正确答案是C。市值加权法赋予高市值股票更大权重，易导致指数被大盘

股主导。A选项相反；B选项受高价股影响；D选项考虑基本面指标。知识点：指数加

权方法比较。易错点：忽略市值集中度影响。

5、Carhart四因子模型相比FamaFrench三因子模型新增了什么因子？

A、流动性因子

B、动量因子

C、质量因子

D、波动率因子

【答案】B

【解析】正确答案是B。Carhart模型在FF三因子基础上增加了动量因子（MOM）。

A、C、D是其他扩展模型中的因子。知识点：因子模型演进。易错点：混淆不同模型的

因子构成。

6、在因子投资中，因子拥挤风险通常指什么？

A、因子收益过高

B、因子相关性增强

C、过多资金追逐相同因子导致收益衰减

D、因子波动率上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。因子拥挤指过度集中投资导致因子收益下降。A、B、D描

述的是其他风险类型。知识点：因子投资风险。易错点：将拥挤与波动混淆。

7、行业中性化在多因子模型中的主要目的是什么？

A、提高因子收益

B、消除行业配置影响

C、降低组合波动率

D、增强流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业中性化旨在剥离行业因子对纯因子收益的干扰。A、C、

D是其他策略目标。知识点：因子纯化方法。易错点：混淆中性化与风险控制。

8、以下哪个指标常用于评估因子的历史表现稳定性？

A、夏普比率

B、信息比率

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C、因子收益的t统计量

D、最大回撤

【答案】C

【解析】正确答案是C。t统计量衡量因子收益的统计显著性，反映稳定性。A