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2025年特许金融分析师经济周期阶段（复苏、过热、滞胀、衰退）识别专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师经济周期阶段（复苏、过热、滞胀、

衰退）识别专题试卷及解析

2025年特许金融分析师经济周期阶段（复苏、过热、滞胀、衰退）识别专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当一国经济出现GDP增长率持续上升、失业率显著下降、产能利用率接近历

史高位时，最可能处于经济周期的哪个阶段？

A、复苏

B、过热

C、滞胀

D、衰退

【答案】B

【解析】正确答案是B。过热阶段的典型特征是经济活动强劲增长（GDP上升）、劳

动力市场紧张（失业率下降）、生产资源被充分利用（产能利用率高）。A复苏阶段增长

温和且失业率仍较高；C滞胀阶段增长停滞但通胀高企；D衰退阶段各项指标全面恶

化。知识点：经济周期四阶段的宏观指标特征。易错点：易将”高增长”简单等同于复苏，

忽视过热阶段的超常表现。

2、央行在滞胀阶段最可能采取的货币政策组合是？

A、降息+量化宽松

B、加息+缩表

C、维持利率+定向宽松

D、降息+提高准备金率

【答案】B

【解析】正确答案是B。滞胀阶段面临通胀与衰退并存的困境，央行需优先抑制通

胀，因此倾向于紧缩政策（加息+缩表）。A是衰退阶段政策；C可能出现在复苏初期；

D政策组合矛盾。知识点：货币政策与经济周期的匹配关系。易错点：易忽视滞胀中”

通胀优先”的政策逻辑。

3、下列哪个指标组合最符合经济复苏阶段的特征？

A、CPI上升2%|PMI55|失业率6.5%

B、CPI上升5%|PMI60|失业率4%

C、CPI下降1%|PMI45|失业率8%

D、CPI上升1%|PMI48|失业率7.5%

【答案】A

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【解析】正确答案是A。复苏阶段表现为温和通胀（CPI小幅上升）、制造业扩张

（PMI50但不过热）、就业改善但仍有压力（失业率高于自然率）。B是过热；C是衰

退；D仍处于衰退末期。知识点：关键经济指标的周期性变化规律。易错点：需注意复

苏阶段指标”改善但未过热”的过渡性特征。

4、美林投资时钟模型中，债券在哪个经济阶段表现最优？

A、复苏

B、过热

C、滞胀

D、衰退

【答案】D

【解析】正确答案是D。衰退阶段央行降息预期推高债券价格，且避险需求增加。A

阶段股票更优；B阶段大宗商品领先；C阶段现金为王。知识点：美林时钟的资产配置

逻辑。易错点：易混淆复苏与衰退阶段的债券表现差异。

5、当企业利润率普遍下滑但商品价格持续上涨时，可能预示经济进入？

A、复苏初期

B、过热末期

C、滞胀

D、衰退中期

【答案】C

【解析】正确答案是C。滞胀阶段成本推动型通胀挤压企业利润，形成”价涨利跌”的

特殊现象。A阶段利润回升；B阶段利润随扩张增长；D阶段通缩压力下价格下跌。知

识点：滞胀的微观经济表现。易错点：需区分需求拉动型通胀（过热）与成本推动型通

胀（滞胀）。

6、下列哪个行业在经济过热阶段通常具有超额收益？

A、公用事业

B、必需消费品

C、能源

D、医疗保健

【答案】C

【解析】正确答案是C。过热阶段资源品需求旺盛，能源行业直接受益于价格上涨。

A、B、D属于防御性行业，在衰退中表现更佳。知识点：行业轮动与经济周期的关系。

易错点：易忽视能源行业的强周期属性。

7、当收益率曲线出现倒挂时，通常预示经济可能进入？

A、复苏

B、过热

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C、滞胀

D、衰退

【答案】D

【解析】正确答案是D。收益率曲线倒挂（长期利率生产率）、市场情绪高涨（高信

心指数）。C错误：收益率曲线通常平坦化；D错误：库存快速累积是衰退前兆。知识

点：过热阶段的宏观与微观指标体系。易错点：需区分过热与衰退前的库存变化。

2、滞胀阶段可能出现的政策困