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2025年金融风险管理师国债期货的交割期权风险专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师国债期货的交割期权风险专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师国债期货的交割期权风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在国债期货交割中，空头方拥有的最基本交割期权是？

A、转换期权

B、时机期权

C、质量期权

D、百搭期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。质量期权（QualityOption）是国债期货空头方最基本、最

重要的交割期权，指空头方可以选择最便宜可交割债券（CTD）进行交割的权利。A选

项转换期权是质量期权的别称；B选项时机期权指选择交割日期的权利；D选项百搭期

权是场外期权概念。知识点：国债期货交割机制。易错点：混淆各种交割期权的定义和

优先级。

2、国债期货空头方行使时机期权的主要目的是？

A、选择最便宜可交割债券

B、在最有利的日期进行交割

C、获得额外收益

D、规避利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。时机期权（TimingOption）允许空头方在交割月内选择具

体交割日期，目的是在市场利率波动时选择对自己最有利的交割时机。A选项是质量期

权的作用；C选项不是主要目的；D选项是期货的普遍功能。知识点：交割期权类型。

易错点：混淆时机期权和质量期权的功能差异。

3、当市场利率上升时，国债期货空头方的质量期权价值会？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上升时，长期债券价格下跌幅度大于短期债券，扩大

了不同可交割债券之间的价格差异，使质量期权价值增加。B选项与实际情况相反；C

2025年金融风险管理师国债期货的交割期权风险专题试卷及解析2

选项忽略了利率影响；D选项过于绝对。知识点：利率对交割期权的影响。易错点：不

理解利率变化对不同期限债券价格影响的差异。

4、国债期货交割中的百搭期权主要出现在？

A、美国国债期货

B、欧洲国债期货

C、中国国债期货

D、日本国债期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。百搭期权（WildcardOption）是美国国债期货特有的交割

期权，指空头方可以在交割日收盘后决定是否交割的权利。其他选项的国债期货市场没

有这种机制。知识点：各国国债期货差异。易错点：混淆不同市场国债期货的交割规则。

5、国债期货空头方行使质量期权时，通常会选择？

A、收益率最高的债券

B、久期最长的债券

C、最便宜可交割债券

D、流动性最好的债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。空头方通过质量期权选择最便宜可交割债券（CTD）可以

最大化交割收益。A、B、D选项虽然重要，但不是选择的主要标准。知识点：CTD债

券选择。易错点：不理解CTD的确定标准。

6、国债期货交割期权的存在对期货价格的影响是？

A、推高期货价格

B、压低期货价格

C、没有影响

D、影响不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。交割期权对空头方有利，会降低期货的理论价格，因为多

头方需要承担期权成本。A选项与实际情况相反；C选项忽略了期权价值；D选项过于

模糊。知识点：交割期权定价。易错点：不理解期权价值对期货价格的影响机制。

7、在国债期货交割中，空头方同时拥有质量期权和时机期权时，两者的关系是？

A、相互独立

B、相互替代

C、相互增强

D、相互抵消

【答案】C

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【解析】正确答案是C。质量期权和时机期权可以相互增强，因为空头方可以在最

有利的时机选择最合适的债券交割。A选项忽略了相互作用；B、D选项不符合实际情

况。知识点：交割期权组合。易错点：不理解不