2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在绩效归因分析中，基准收益的主要作用是什么？

A、衡量投资组合的绝对收益水平

B、评估投资经理的主动管理能力

C、作为衡量主动收益的参照标准

D、反映市场整体风险溢价水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。基准收益是衡量主动收益的参照标准，通过比较投资组合

收益与基准收益的差异，可以评估投资经理的主动管理能力。选项A错误，因为基准

收益不是衡量绝对收益水平的指标；选项B错误，评估主动管理能力需要通过主动收

益来实现；选项D错误，市场整体风险溢价水平是基准收益的组成部分，但不是其主

要作用。知识点：基准收益的定义与作用。易错点：混淆基准收益与主动收益的功能定

位。

2、下列哪项属于主动收益的来源？

A、市场系统性风险溢价

B、行业配置偏离基准

C、无风险利率变动

D、基准指数成分股调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。主动收益来源于投资组合相对于基准的主动偏离，包括行

业配置、个股选择等。选项A、C、D均属于基准收益的组成部分或外部因素，不属于

主动收益来源。知识点：主动收益的构成要素。易错点：将基准收益的变动误认为主动

收益。

3、在Brinson模型中，行业配置效应衡量的是什么？

A、个股选择能力

B、行业权重偏离基准的影响

C、交易成本对收益的影响

D、基准指数的波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。Brinson模型中的行业配置效应专门衡量投资组合行业权重

偏离基准对收益的影响。选项A是个股选择效应；选项C不属于Brinson模型范畴；

2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益专题试卷及解析2

选项D与行业配置效应无关。知识点：Brinson模型的分解框架。易错点：混淆行业配

置效应与个股选择效应。

4、当投资组合的主动收益为负时，最可能的原因是？

A、基准收益下降

B、主动管理策略失效

C、市场整体下跌

D、无风险利率上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。主动收益为负直接表明主动管理策略未能产生超额收益，即

策略失效。选项A、C、D描述的是基准收益或市场环境变化，与主动收益无直接关系。

知识点：主动收益的经济含义。易错点：将主动收益与基准收益混为一谈。

5、在绩效归因中，交互效应指的是什么？

A、行业配置与个股选择的共同影响

B、基准指数的调整影响

C、交易成本与收益的抵消

D、市场波动与收益的相关性

【答案】A

【解析】正确答案是A。交互效应衡量的是行业配置与个股选择决策共同作用对收

益的影响。选项B、C、D均不属于交互效应的范畴。知识点：绩效归因中的交互效应。

易错点：忽视交互效应的双重决策属性。

6、下列哪项指标最适合衡量主动收益的持续性？

A、夏普比率

B、信息比率

C、特雷诺比率

D、詹森阿尔法

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率专门衡量主动收益与主动风险的比值，是评估主

动管理持续性的核心指标。选项A、C、D均适用于绝对收益或风险调整收益评估。知

识点：主动收益的持续性评估。易错点：混淆信息比率与其他风险调整收益指标。

7、在多因子归因模型中，风格因子收益属于？

A、基准收益

B、主动收益

C、残差收益

D、无风险收益

【答案】B

2025年特许金融分析师绩效归因中的基准收益与主动收益专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。风格因子收益来源于投资组合相对于基准的风格偏离，属

于主动收益范畴。选项A、C、D均不符合风格