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2025年特许金融分析师杠杆金融产品专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师杠杆金融产品专题试卷及解析

2025年特许金融分析师杠杆金融产品专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在杠杆金融产品中，总收益互换（TotalReturnSwap）的核心特征是什么？

A、仅交换本金利息

B、交换标的资产的全部收益与固定利率

C、仅交换资本利得

D、交换标的资产的波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。总收益互换是指一方支付标的资产的全部收益（包括利息

和资本利得），另一方支付固定或浮动利率。A选项错误，因为总收益互换不仅交换本

金利息；C选项错误，因为它不仅包括资本利得；D选项错误，波动率不是总收益互换

的交换内容。知识点：总收益互换的定义与特征。易错点：容易将总收益互换与普通利

率互换混淆。

2、杠杆收购（LBO）中，债务融资的主要来源通常不包括以下哪项？

A、高收益债券

B、银行贷款

C、股权融资

D、次级债务

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠杆收购主要通过债务融资（如高收益债券、银行贷款、次

级债务）完成，股权融资占比很小。A、B、D均为常见的债务融资工具。知识点：杠

杆收购的融资结构。易错点：容易忽略股权融资在LBO中的次要地位。

3、信用违约互换（CDS）的参考实体违约时，保护买方的最大损失是？

A、名义本金

B、名义本金减去回收率

C、固定利率支付额

D、零

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS赔付金额为名义本金乘以（1回收率），因此最大损失

是名义本金减去回收率。A选项错误，因为实际赔付会扣除回收率；C选项是支付的费

用，不是损失；D选项错误，因为违约时会有损失。知识点：CDS的赔付机制。易错

点：容易忽略回收率对赔付金额的影响。

4、杠杆ETF（LeveragedETF）的每日再平衡机制可能导致什么长期风险？

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A、跟踪误差扩大

B、波动率衰减

C、流动性不足

D、信用风险上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆ETF每日再平衡会导致在震荡市场中长期收益低于杠

杆倍数，即波动率衰减。A选项是短期问题；C、D与再平衡无关。知识点：杠杆ETF

的再平衡风险。易错点：容易忽视长期复利效应与每日再平衡的矛盾。

5、结构化产品中的“优先级次级”分层设计主要目的是？

A、提高流动性

B、降低信用风险

C、增强收益

D、分散市场风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先级次级设计通过吸收损失顺序降低优先级的信用风险。

A、C、D不是主要目的。知识点：结构化产品的风险分层。易错点：容易将信用风险分

散与市场风险分散混淆。

6、对冲基金常用杠杆策略中，市场中性策略的核心是？

A、做多高beta股票

B、同时做多做空以消除市场风险

C、仅投资低波动资产

D、频繁交易套利

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场中性策略通过多空对冲消除市场风险，追求绝对收益。

A、C、D均不符合定义。知识点：对冲基金杠杆策略类型。易错点：容易将市场中性与

低波动策略混淆。

7、杠杆贷款（LeveragedLoan）的典型特征是？

A、投资级信用评级

B、浮动利率

C、长期限

D、零息票

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆贷款通常是非投资级、浮动利率、中短期限的有息贷

款。A、C、D不符合特征。知识点：杠杆贷款的条款设计。易错点：容易将杠杆贷款

与高收益债券混淆。

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8、在合成CDO（SyntheticCDO）中，风险转移的主要工具是？

A、实物资产