【华创-2025研报】复旦微电（688385）：2025年三季报点评：存储FPGA营收显著增长，25Q3业绩大幅改善.pdfVIP

公司研究

证券研究报告集成电路2025年11月08日

复旦微电（688385）2025年三季报点评强推（维持）

存储FPGA营收显著增长，25Q3业绩大幅目标价：82.8元/60.09港元

改善当前价：57.90元/39.92港元

事项：华创证券研究所

公司发布2025年三季报：2025Q3公司实现营收11.86亿元（YoY+33.28%，证券分析师：岳阳

QoQ+24.68%），实现归母净利润1.37亿元（YoY+72.69%，QoQ+137.96%），

实现扣非归母净利润1.21亿元（YoY+59.22%，QoQ+144.72%）。邮箱：yueyang@

评论：执业编号：S0360521120002

证券分析师：吴鑫

非挥发性存储FPGA销售额增长，25Q3业绩大幅改善。受非挥发性存储器

与FPGA芯片销售额增长所致，公司25Q3实现营收11.86亿元（YoY+33.28%，邮箱：wuxin@

QoQ+24.68%）。且随着产品结构持续优化，公司盈利能力提升显著，25Q3实执业编号：S0360523060001

现毛利率61.06%（YoY+8.91pct，QoQ+5.5pct），实现净利率11.12%联系人：卢依雯

（YoY+3.11pct，QoQ+5.68pct）。分产品线来看，25Q3各产品线营收均实现同

比增长，其中安全与识别芯片实现营收2.39亿元（YoY+16.02%，邮箱：luyiwen@

QoQ+25.79%），非挥发性存储器实现营收3.43亿元（YoY+44.12%，

QoQ+68.97%），智能电表实现营收1.39亿元（YoY+41.84%，QoQ-4.14%），合公司基本数据

并抵消后测试服务收入0.32亿元（YoY+23.08%，QoQ-30.43%）。总股本(万股)82,142.73

FPGA产品受高可靠市场带动增长，上调关联额度构筑后续增长动能。复旦微已上市流通股(万股)53,709.73

是国内领先的FPGA供应商，产品线以28nm制程为代表的亿门级FPGA和总市值(亿元)475.61

PSoC芯片作为主力产品，广泛应用于通信、工业、高可靠等领域。随着公司流通市值(亿元)310.98

新品拓展及份额扩张，25年前三季度FPGA产品线营收同比增长27.4%，25Q3资产负债率(%)26.66

公司FPGA产品线营收同比增长34.47%。2025年7月28日，复旦微电发布每股净资产(元)7.52

《关于增加与复旦通讯日常关联交易额度公告》，