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2025年特许金融分析师经济周期对企业资本结构决策（杠杆率）的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师经济周期对企业资本结构决策（杠

杆率）的影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师经济周期对企业资本结构决策（杠杆率）的影响专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济衰退期，企业通常倾向于采取哪种资本结构调整策略？

A、提高杠杆率以扩大市场份额

B、降低杠杆率以增强财务灵活性

C、保持杠杆率不变以维持稳定

D、增加股权融资以投资新项目

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退期企业面临现金流压力和不确定性增加，降低杠

杆率可以减少固定利息支出，增强财务灵活性。A选项错误，衰退期提高杠杆率会加剧

财务风险；C选项忽视周期性调整必要性；D选项虽然合理但不如B直接体现防御性

策略。知识点：经济周期与资本结构动态调整理论。易错点：可能误选D，但B更直接

反映衰退期的防御性财务策略。

2、根据权衡理论，经济繁荣期企业最优杠杆率的变化趋势是？

A、显著下降

B、保持不变

C、适度上升

D、剧烈波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。繁荣期企业盈利能力和现金流改善，债务税盾收益增加，破

产风险降低，因此可适度提高杠杆率。A选项与理论相悖；B选项忽视周期性影响；D

选项不符合理性决策特征。知识点：权衡理论的应用。易错点：可能误选B，需注意资

本结构具有动态调整特征。

3、下列哪项因素会削弱经济周期对资本结构决策的影响？

A、行业集中度提高

B、管理层风险厌恶程度高

C、金融市场发展成熟

D、产品市场竞争加剧

【答案】C

【解析】正确答案是C。成熟的金融市场能提供多样化的融资工具和稳定的融资渠

道，降低企业对经济周期的敏感性。A、B、D选项都会强化周期性影响。知识点：资

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本市场摩擦理论。易错点：可能误选B，但管理层风险偏好是内部因素，而C是外部

缓冲机制。

4、在信用紧缩周期，企业更可能选择哪种融资方式？

A、长期银行贷款

B、发行公司债券

C、内部留存收益

D、可转换债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用紧缩时外部融资成本上升且难度增加，企业优先依赖

内部资金。A、B、D选项都依赖外部市场。知识点：融资优序理论。易错点：可能误

选D，但可转换债券仍属于外部融资。

5、经济周期对资本结构的影响在哪种企业中最显著？

A、公用事业公司

B、快速消费品企业

C、高科技初创企业

D、重资产制造业

【答案】D

【解析】正确答案是D。重资产制造业资本密集度高，对经济周期敏感性强。A选

项受周期影响小；B、C选项虽然敏感但资本结构弹性较大。知识点：行业特征与资本

结构关系。易错点：可能误选C，但初创企业杠杆率本身较低。

6、根据市场时机理论，企业倾向于在什么时期发行股票？

A、股价被高估时

B、股价被低估时

C、经济衰退期

D、利率上升期

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场时机理论认为管理层会选择股价高估时发行股票。B、

C、D选项不符合理论逻辑。知识点：市场时机理论。易错点：可能误选C，但衰退期

股价通常被低估。

7、经济复苏期企业资本结构调整的主要目标是？

A、最大化股东财富

B、最小化财务风险

C、平衡增长与风险

D、优化税收筹划

【答案】C

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【解析】正确答案是C。复苏期企业既要把握增长机会又要控制风险，需要平衡两

者关系。A过于绝对；B过于保守；D只是次要目标。知识点：动态资本结构理论。易

错点：可能误选A，但财富最大化是长期目标。

8、下列哪项指标最能反映经济周期对资本结构的影响程度？

A、资产负债率波动幅度

B、净资产收益率变化

C、流动比率水平

D、市盈率高低

【答案】A

【解析】正确答案是A。