2025年特许金融分析师凸性的计算及其对价格变动的修正作用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师凸性的计算及其对价格变动的修正作用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师凸性的计算及其对价格变动的修正

作用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师凸性的计算及其对价格变动的修正作用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券价格收益率关系中，凸性主要描述了什么特性？

A、价格与收益率的线性关系

B、价格对收益率变化的敏感度

C、价格收益率曲线的弯曲程度

D、债券的到期收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性衡量的是债券价格收益率曲线的弯曲程度，反映了久

期（一阶导数）无法完全捕捉的价格变动特性。A选项描述的是线性关系，而实际价格

收益率关系是非线性的；B选项描述的是久期的概念；D选项是债券的收益指标，与凸

性无关。知识点：凸性的基本定义。易错点：容易将凸性与久期概念混淆。

2、对于不可赎回债券，其凸性通常呈现什么特征？

A、负凸性

B、零凸性

C、正凸性

D、凸性随收益率上升而下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。不可赎回债券通常具有正凸性，即无论收益率上升还是下

降，价格变动幅度都会超过久期的线性预测。A选项负凸性常见于可赎回债券；B选项

零凸性在实际中几乎不存在；D选项描述的是凸性随收益率变化的特征，但不是基本属

性。知识点：不同类型债券的凸性特征。易错点：容易忽略可赎回条款对凸性的影响。

3、当收益率发生较大变动时，仅使用久期预测债券价格变动会产生什么问题？

A、高估价格变动幅度

B、低估价格变动幅度

C、预测结果与实际变动方向相反

D、预测误差可能很大

【答案】D

【解析】正确答案是D。久期是线性近似，在收益率大幅变动时，忽略凸性会导致

预测误差显著增大。A和B选项的错误方向取决于收益率变动方向和凸性特征；C选

项错误，久期预测方向始终正确。知识点：久期与凸性的关系。易错点：容易忽视久期

作为一阶近似的局限性。

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4、下列哪种债券的凸性最大？

A、零息债券

B、高票息债券

C、短期债券

D、可赎回债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券由于所有现金流集中在到期日，其价格收益率曲

线弯曲程度最大，凸性最高。B选项高票息债券现金流分散，凸性较小；C选项短期债

券久期短，凸性也小；D选项可赎回债券可能呈现负凸性。知识点：债券特征对凸性的

影响。易错点：容易混淆票息与凸性的关系。

5、凸性对债券价格变动的修正作用主要体现在哪里？

A、完全消除久期预测误差

B、对久期预测进行二阶修正

C、改变久期的计算方法

D、仅适用于收益率上升的情况

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性作为二阶导数，对久期的一阶近似进行修正，提高价格

预测准确性。A选项错误，凸性只是减少而非消除误差；C选项凸性不改变久期计算；

D选项凸性修正适用于收益率双向变动。知识点：凸性的修正机制。易错点：容易高估

凸性的修正效果。

6、当收益率下降时，具有正凸性的债券价格变动会呈现什么特点？

A、上涨幅度小于久期预测

B、上涨幅度等于久期预测

C、上涨幅度大于久期预测

D、价格不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。正凸性意味着收益率下降时，实际价格上涨会超过久期的

线性预测。A和B选项与正凸性特征相反；D选项明显错误。知识点：正凸性的价格

表现。易错点：容易混淆收益率上升和下降时的凸性效应。

7、下列哪项因素会降低债券的凸性？

A、延长到期期限

B、降低票面利率

C、增加赎回条款

D、提高债券信用评级

【答案】C

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【解析】正确答案是C。赎回条款会限制债券价格上