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2025年特许金融分析师债券的违约概率与违约损失率估计专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券的违约概率与违约损失率估计

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券的违约概率与违约损失率估计专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估计债券的违约概率时，以下哪种方法属于市场隐含法？

A、历史违约率统计法

B、信用评级机构历史数据法

C、利用债券信用利差推算违约概率

D、财务比率分析法

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场隐含法是通过观察市场上信用债券与无风险债券的利

差来反推违约概率，属于市场定价信息的应用。A和B属于历史数据法，D属于基本

面分析法。知识点：违约概率估计方法分类。易错点：混淆市场隐含法与历史数据法的

区别。

2、关于违约损失率（LGD）的估计，以下说法正确的是？

A、LGD等于债券面值减去回收金额

B、优先级债券的LGD通常低于次级债

C、LGD与违约概率（PD）呈正相关

D、LGD在违约前是固定不变的

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先级债券在违约清算时具有优先受偿权，因此回收率更

高，LGD更低。A错误，LGD应等于损失金额占风险暴露的比例；C错误，PD和LGD

理论上相互独立；D错误，LGD会受宏观经济因素影响而波动。知识点：LGD影响因

素。易错点：忽视债券优先级对LGD的影响。

3、在信用风险模型中，以下哪个因素对违约概率的影响最小？

A、企业杠杆率

B、行业周期性

C、债券剩余期限

D、管理层质量

【答案】C

【解析】正确答案是C。债券剩余期限主要影响利率风险而非信用风险，A、B、D

都是影响违约概率的核心因素。知识点：违约概率驱动因素。易错点：误将债券期限视

为信用风险主要影响因素。

4、以下哪种情况会导致债券的隐含违约概率上升？

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A、企业盈利能力改善

B、信用评级上调

C、无风险利率上升

D、信用利差扩大

【答案】D

【解析】正确答案是D。信用利差扩大反映市场对违约风险补偿要求提高，隐含违

约概率上升。A和B会降低违约概率，C主要影响利率风险而非信用风险。知识点：市

场隐含违约概率的决定因素。易错点：混淆利率风险与信用风险的影响因素。

5、关于回收率估计，以下说法错误的是？

A、担保品价值越高，回收率越高

B、经济衰退期回收率通常下降

C、回收率与违约概率呈正相关

D、行业特征影响回收率水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。回收率与违约概率通常呈负相关（违约概率高时回收率低），

这是由于系统性风险的影响。A、B、D都是正确的表述。知识点：回收率影响因素。易

错点：忽视PD与LGD的负相关性。

6、在结构化模型中，违约事件通常被定义为？

A、企业资产价值低于负债账面价值

B、企业连续三年亏损

C、信用评级被下调至投机级

D、企业无法支付利息

【答案】A

【解析】正确答案是A。结构化模型将违约定义为企业资产价值不足以偿还债务，B、

C、D属于简化模型中的违约触发条件。知识点：信用风险模型分类。易错点：混淆结

构化模型与简化模型的违约定义。

7、以下哪个指标最能反映债券的信用风险溢价？

A、到期收益率

B、信用利差

C、久期

D、凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差直接反映投资者对信用风险的补偿要求，A包含

利率风险，C和D属于利率风险指标。知识点：信用风险度量指标。易错点：混淆信

用风险与利率风险的度量指标。

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8、关于违约相关性的影响，以下说法正确的是？

A、违约