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2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品期货的定价与展期收益专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品期货的定价与

展期收益专题试卷及解析

2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品期货的定价与展期收益专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在大宗商品期货市场中，当期货价格高于现货价格时，这种市场状态被称为？

A、现货溢价

B、期货溢价

C、反向市场

D、正常市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货溢价是指期货价格高于现货价格的市场状态，通常出

现在供应充足或需求预期较低的情况下。A选项现货溢价是期货价格低于现货价格的

状态；C选项反向市场与现货溢价是同一概念；D选项正常市场没有明确定义。知识

点：期货市场结构。易错点：容易混淆期货溢价和现货溢价的概念。

2、大宗商品期货的展期收益主要来源于？

A、现货价格变动

B、期货合约到期时的价差

C、持仓期间的利息收入

D、标的资产的分红

【答案】B

【解析】正确答案是B。展期收益是指投资者在期货合约到期前平仓并买入新合约

时，由于新旧合约价格差异产生的收益或损失。A选项现货价格变动影响的是投机收

益；C选项利息收入与期货无关；D选项标的资产分红不适用于期货。知识点：展期收

益机制。易错点：容易将展期收益与现货价格变动混淆。

3、以下哪种大宗商品通常呈现现货溢价状态？

A、原油

B、黄金

C、农产品

D、工业金属

【答案】A

【解析】正确答案是A。原油由于存储成本高和供应不稳定，常出现现货溢价状态。

B选项黄金通常呈现期货溢价；C选项农产品和D选项工业金属的市场状态取决于供

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需关系，不固定。知识点：大宗商品市场特征。易错点：容易忽略存储成本对市场状态

的影响。

4、大宗商品期货定价理论中，持有成本理论主要考虑的因素不包括？

A、存储成本

B、保险费用

C、便利收益

D、交易手续费

【答案】D

【解析】正确答案是D。持有成本理论包括存储成本、保险费用和便利收益，但不

包括交易手续费。A、B、C选项都是持有成本理论的核心要素。知识点：期货定价理

论。易错点：容易将交易手续费误认为是持有成本的一部分。

5、在期货溢价市场中，投资者通过滚动投资策略可能获得的收益主要来自？

A、现货价格上涨

B、期货价格下跌

C、展期收益为正

D、展期收益为负

【答案】D

【解析】正确答案是D。在期货溢价市场中，展期收益通常为负，因为投资者需要

以更高价格买入新合约。A、B选项与展期收益无关；C选项与市场状态相反。知识点：

展期收益与市场状态关系。易错点：容易混淆期货溢价和现货溢价对展期收益的影响。

6、大宗商品期货的便利收益是指？

A、持有实物商品带来的非货币性收益

B、期货合约的利息收入

C、现货市场的流动性溢价

D、期货市场的投机收益

【答案】A

【解析】正确答案是A。便利收益是指持有实物商品带来的非货币性收益，如避免

供应中断的风险。B、C、D选项与便利收益无关。知识点：便利收益定义。易错点：容

易将便利收益与货币性收益混淆。

7、以下哪种因素可能导致大宗商品期货市场出现现货溢价？

A、供应过剩

B、需求疲软

C、存储成本上升

D、期货市场投机增加

【答案】C

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【解析】正确答案是C。存储成本上升会推高现货价格，导致现货溢价。A、B选项

会导致期货溢价；D选项与市场状态无直接关系。知识点：现货溢价成因。易错点：容

易忽略存储成本对市场状态的影响。

8、大宗商品期货的展期收益对投资者总收益的影响程度取决于？

A、持仓时间长短

B、市场波动性

C、期货与现货价差变化

D、交易频率

【答案】C

【解析】正确答案是C。展期收益直接取决于期货与现货价差的变化。A、B、D选

项与展期收益无