造纸行业周报：提价潮加码+成本缓解，造纸板块周期回暖.pdfVIP

证券研究报告——造纸行业周报

提价潮加码+成本缓解，造纸板块周期回暖

【2025.10.27-2025.11.02】

行业评级：看好核心观点

发布日期：2025.11.04包装纸旺季提价深化，传导机制通畅：本周包装纸“龙头提价

+全品类跟涨”特征显著，玖龙多基地计划调价、山鹰多基地

上调T纸/瓦纸50元/吨，上调原纸价格30元/吨-150元/吨，

造纸行情走势图多地纸厂相继跟涨。双十一大促备货需求驱动下，箱板纸、瓦

楞纸均价较上周上涨40元/吨，产业链价格传导完全打通，旺

季盈利修复逻辑强化。

纸浆库存价格双降，成本压力缓解：纸浆期货库存收缩，港口

库存压力释放；价格端期货收盘价下降，国内漂针浆均价下降，

国际漂针浆短期维持不变，但相对以往有所下降，实际成本压

数据来源：Wind大同证券力减轻。国际漂阔叶浆（630美元/吨）价格平稳，纸企成本预

期缓解，为盈利释放创造条件。

大同证券研究中心政策企业双向发力，转型加速推进：政策层面，双胶纸专题行

业会议召开，旨在搭建“产销精准对接、服务深度落地”的交

分析师：杨素婷流合作平台；六部门联合发文规范进口再生纸浆监管，提升质

执业证书编号：S0770524020002量安全水平；企业层面，转型成果显著且方向清晰，太阳纸业

邮箱：yangst@借助中欧班列拓展中亚市场，上半年对“一带一路”中亚国家

外贸总值同比增长143%；清风推出“零碳纸”亮相可持续发展

研究助理：温慧大会，绿色产品矩阵持续丰富；赛得利（中国）获评省级“数

执业证书编号：S0770125070012智工厂”，数智化转型树立行业标杆，均表明行业向“绿色化、

邮箱：wenh@国际化、高端化”转型趋势明确。

造纸处于回暖阶段，供需格局改善推动纸价温和上行：需求端

地址：山西太原长治路111号山

受益于政策刺激与双十一大促支撑，包装纸、特种纸需求有望

西世贸中心A座F12、F13

稳步复苏；供给端新增产能压力减弱，且成本端浆价下行空间

网址:

有限。尽管新增产能与需求持续性仍存挑战，但龙头企业有望

凭借产业链整合与成本优势持续提升市场份额，行业景气度有

望逐步回升。

风险提示

需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。

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证券研究报告——造纸行业周报

一、行业要闻

包装纸最高上调150元/吨纸板涨幅最高达5%

一波未平，一波又起。10月底来临，国内包装纸厂启动新一轮涨价计划，部分高端纸

种涨幅最高达150元/吨。成本重压之下，纸板涨价函纷至沓来，单次最高涨幅达5%。相较

于前几月，无论是纸厂还是纸板厂，其涨价的主动性与传导力度明显增强。山鹰公布新一轮

调涨计划：其福建、广东、华中、浙江、安