石化周报：OPEC+暂停26Q1增产，美国制裁影响仍需观察.pdfVIP

石化周报

OPEC+暂停26Q1增产，美国制裁影响仍需观察2025年11月09日

➢OPEC+暂停26Q1增产，美国制裁影响仍需观察。基本面方面，11月2日，

推荐维持评级

OPEC+主产八国宣布12月将进一步增产13.7万桶/日，同时由于季节性因素暂

停2026年1至3月的增产，下一次八国会议将于11月30日举行。从OPEC+

大幅提产后的生产情况来看，其计划5-7月分别增产41.1万桶/日，对应实际产[Table_Author]

量增长12.7、53.7、26.5万桶/日，合计92.9万桶/日；8-9月分别计划增产54.8、

54.7万桶/日，对应实际产量增长49.8、58.6万桶/日，合计108.4万桶/日，因

此，OPEC+整体增产的执行力度较好，补偿性减产的执行力度较差。地缘方面，

美国对俄两大石油生产商实施制裁后，土耳其炼油商也开始削减俄罗斯原油采

购，转而向伊拉克、利比亚、沙特及哈萨克斯坦等国寻求额外油源，目前美国对

俄制裁影响仍需持续观察。由于OPEC+于26Q1暂停增产超市场预期，叠加美

分析师周泰

国对俄罗斯的制裁影响，当前市场悲观情绪好转，但对需求较弱、供应过剩的情执业证书：S0100521110009

绪仍在，因此，我们预计油价短期依然以震荡为主线。邮箱：zhoutai@

➢美元指数下降；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月7分析师李航

执业证书：S0100521110011

日，美元指数收于99.55，周环比-0.18个百分点。1）原油：截至11月7日，

邮箱：lihang@

布伦特原油期货结算价为63.63美元/桶，周环比-2.21%；WTI期货结算价为分析师王姗姗

59.75美元/桶，周环比-2.02%。2）天然气：截至11月7日，NYMEX天然气执业证书：S0100524070004

期货收盘价为4.32美元/百万英热单位，周环比+5.05%；截至11月6日，东北邮箱：wangshanshan_yj@

分析师卢佳琪

亚LNG到岸价格为11.02美元/百万英热，周环比-1.63%。

执业证书：S0100525060003

➢美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至10月31日，美国原油产邮箱：lujiaqi@

量1365万桶/日，周环比+1万桶/日；美国炼油厂日加工量为1526万桶/日，

周环比+4万桶/日；炼厂开工率86.0%，周环比-0.6pct；汽油/航空煤油/馏分燃相关研究

料油产量分别为983/172/471万桶/日，周环比+24/0/+21万桶/日。1.石化周报：地缘持续扰动，油价震荡-2025

➢美国原油库存上升，汽油库存下降。截至10月31日，美国战略原油储备/11/01