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2025年特许金融分析师现代投资组合理论基本概念专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师现代投资组合理论基本概念专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师现代投资组合理论基本概念专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据现代投资组合理论，当投资者仅关心预期收益和风险时，最优投资组合应

位于？

A、资本市场线上的任意点

B、有效边界上的任意点

C、资本市场线与有效边界的切点

D、无风险利率点

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场线与有效边界的切点代表市场组合，是风险厌恶型

投资者的最优选择。A选项资本市场线上的点包含无风险资产和市场组合的不同配置，

但只有切点是最优风险组合。B选项有效边界上的点都是有效组合，但只有切点与无风

险资产结合能获得最高夏普比率。D选项无风险利率点无风险，但无法获得超额收益。

知识点：资本市场线与有效边界的关系。易错点：混淆有效边界与资本市场线的含义。

2、在资本资产定价模型中，贝塔系数衡量的是？

A、非系统性风险

B、系统性风险

C、总风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔系数反映资产对市场组合波动的敏感性，是系统性风

险的度量指标。A选项非系统性风险可通过分散化消除，不影响贝塔值。C选项总风险

包括系统性和非系统性风险。D选项流动性风险属于特定风险，与贝塔无关。知识点：

CAPM模型中贝塔系数的含义。易错点：误认为贝塔衡量总风险。

3、根据分离定理，投资者的最优投资组合决策可分为？

A、风险资产选择和融资决策

B、国内资产配置和国外资产配置

C、短期投资和长期投资

D、主动投资和被动投资

【答案】A

【解析】正确答案是A。分离定理指出投资决策可分为两步：先确定最优风险组合

（投资决策），再根据风险偏好配置无风险资产（融资决策）。B、C、D选项均不符合分

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离定理的核心思想。知识点：分离定理的应用。易错点：混淆投资决策与融资决策的顺

序。

4、有效边界上的投资组合具有什么特征？

A、相同预期收益下风险最小

B、相同风险下预期收益最小

C、预期收益与风险正相关

D、完全消除非系统性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。有效边界上的组合在给定预期收益下风险最小，或在给定

风险下预期收益最大。B选项与有效边界定义相反。C选项所有风险资产都符合该特

征，非有效边界独有。D选项分散化可降低但无法完全消除非系统性风险。知识点：有

效边界的定义。易错点：忽略”最小风险”的前提条件。

5、市场组合的风险溢价主要取决于？

A、无风险利率

B、投资者的风险厌恶程度

C、市场组合的贝塔值

D、个别资产的波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场风险溢价反映投资者承担系统性风险要求的补偿，取

决于整体风险厌恶程度。A选项无风险利率是风险溢价的基础，但不决定其大小。C选

项市场组合的贝塔值恒为1。D选项个别资产波动性不影响市场风险溢价。知识点：市

场风险溢价的驱动因素。易错点：混淆风险溢价与无风险利率的关系。

6、根据CAPM模型，资产预期收益率为无风险利率的情况是？

A、贝塔值为0

B、贝塔值为1

C、标准差为0

D、与市场组合完全正相关

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM公式中，贝塔为0时，资产预期收益等于无风险利

率。B选项贝塔为1时预期收益等于市场收益率。C选项标准差为0的资产理论上不

存在。D选项完全正相关时贝塔为1。知识点：CAPM模型的应用。易错点：误认为贝

塔为1时收益等于无风险利率。

7、投资组合分散化主要降低的是？

A、系统性风险

B、非系统性风险

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