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2025年特许金融分析师互换期权（SWAPTION）定价模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师互换期权（Swaption）定价模型专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师互换期权（Swaption）定价模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在互换期权定价中，影响期权价值的最主要因素是？

A、标的互换的名义本金

B、期权的执行价格

C、标的互换的剩余期限

D、波动率

【答案】D

【解析】正确答案是D。波动率是影响期权价值的最关键因素，因为它决定了标的

资产价格变动的可能性范围。A选项名义本金只影响最终收益规模，不影响期权内在价

值；B选项执行价格是固定参数；C选项剩余期限影响时间价值但不如波动率重要。知

识点：期权定价核心因素。易错点：容易误选执行价格，因为它是期权的基本参数。

2、欧式互换期权的定价通常采用哪种模型？

A、BlackScholes模型

B、二叉树模型

C、Black模型

D、蒙特卡洛模拟

【答案】C

【解析】正确答案是C。Black模型是专门为利率衍生品（包括互换期权）设计的

定价模型。A选项BlackScholes主要用于股票期权；B选项二叉树适用于美式期权；D

选项蒙特卡洛是通用方法但非首选。知识点：利率衍生品定价模型。易错点：容易混淆

BlackScholes和Black模型。

3、互换期权的买方行权后，将获得？

A、支付固定利率的权利

B、收取固定利率的权利

C、终止互换的权利

D、修改互换条款的权利

【答案】B

【解析】正确答案是B。互换期权赋予买方在未来某个时间点进入利率互换的权利，

通常是指收取固定利率。A选项是卖方的义务；C、D选项不属于互换期权的基本功能。

知识点：互换期权的基本特征。易错点：容易混淆买方和卖方的权利义务。

4、影响互换期权时间价值的主要因素是？

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A、标的互换的当前利率

B、期权的剩余期限

C、执行价格与市场价格的差距

D、无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。时间价值主要受剩余期限影响，期限越长，时间价值越大。

A、C选项影响内在价值；D选项无风险利率影响较小。知识点：期权时间价值。易错

点：容易误选执行价格与市场价格的差距。

5、在利率上升环境中，支付方互换期权（PayerSwaption）的价值会？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。支付方互换期权赋予买方支付固定利率的权利，利率上升

时固定利率相对更有价值，期权价值上升。知识点：利率环境对互换期权的影响。易错

点：容易混淆支付方和收取方互换期权。

6、互换期权的执行价格通常表示为？

A、固定利率

B、浮动利率

C、名义本金

D、期权费

【答案】A

【解析】正确答案是A。执行价格是指互换的固定利率水平。B、C、D选项都不符

合执行价格的定义。知识点：互换期权术语。易错点：容易误选浮动利率。

7、美式互换期权与欧式互换期权的主要区别在于？

A、定价模型不同

B、行权时间不同

C、标的资产不同

D、到期日不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式期权可在到期日前任何时间行权，欧式期权只能在到

期日行权。A、C、D选项都不是主要区别。知识点：美式与欧式期权区别。易错点：容

易误选定价模型。

8、互换期权的Delta值表示？

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A、期权价值对波动率的敏感度

B、期权价值对时间的敏感度

C、期权价值对标的利率的敏感度

D、期权价值对无风险利率的敏感度