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2025年特许金融分析师债券估值中的时间价值分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券估值中的时间价值分析专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师债券估值中的时间价值分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券估值中，时间价值的核心作用体现在哪个方面？

A、确定债券的票面利率

B、将未来的现金流折算为现值

C、计算债券的久期

D、评估债券的信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。时间价值的核心作用是将未来的现金流折算为现值，这是

债券估值的基础。A选项票面利率是债券发行时确定的，与时间价值无关；C选项久期

是衡量债券价格对利率敏感性的指标，虽然与时间价值相关，但不是核心作用；D选项

信用风险是债券发行人违约的风险，与时间价值无直接关系。知识点：时间价值在债券

估值中的应用。易错点：混淆时间价值与其他债券估值指标的作用。

2、当市场利率上升时，债券价格会如何变化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场利率上升时，债券价格会下降，因为新发行的债券利

率更高，现有债券的吸引力下降。A选项与市场利率和债券价格的反向关系矛盾；C选

项忽略了利率变化对债券价格的影响；D选项错误，因为市场利率和债券价格的关系是

确定的。知识点：利率与债券价格的关系。易错点：混淆利率变化对债券价格的影响方

向。

3、零息债券的估值主要依赖于哪个因素？

A、票面利率

B、到期收益率

C、付息频率

D、信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券没有票面利息，其估值完全依赖于到期收益率，因

为所有现金流都在到期时一次性支付。A选项零息债券没有票面利率；C选项零息债券

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不付息；D选项信用评级虽然影响估值，但不是主要因素。知识点：零息债券的估值特

点。易错点：忽略零息债券的特殊性。

4、债券的久期衡量的是什么？

A、债券的到期时间

B、债券价格对利率变化的敏感性

C、债券的票面利率

D、债券的信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期是衡量债券价格对利率变化敏感性的指标，反映利率

变动对债券价格的影响程度。A选项到期时间是债券的偿还期限，与久期不同；C选项

票面利率是债券的固定利率；D选项信用风险是债券发行人违约的风险。知识点：久期

的定义和作用。易错点：混淆久期与到期时间。

5、在债券估值中，折现率通常指的是什么？

A、票面利率

B、市场利率

C、通货膨胀率

D、无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。折现率通常指市场利率，反映了投资者对债券的要求回报

率。A选项票面利率是债券的固定利率；C选项通货膨胀率是物价上涨的比率；D选项

无风险利率是理论上的无风险投资回报率，但折现率通常包含风险溢价。知识点：折现

率的确定。易错点：混淆折现率与其他利率概念。

6、债券的凸性反映了什么？

A、债券价格的非线性变化

B、债券的到期时间

C、债券的票面利率

D、债券的信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性反映了债券价格对利率变化的非线性关系，是对久期

线性近似的修正。B选项到期时间是债券的偿还期限；C选项票面利率是债券的固定利

率；D选项信用风险是债券发行人违约的风险。知识点：凸性的定义和作用。易错点：

混淆凸性与久期。

7、当债券的票面利率高于市场利率时，债券会以什么价格发行？

A、平价

B、溢价

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C、折价

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。当票面利率高于市场利率时，债券会以溢价发行