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2025年特许金融分析师证券市场线与信息不对称专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与信息不对称专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师证券市场线与信息不对称专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）中，证券市场线（SML）主要描述的是哪两者

之间的关系？

A、证券的预期收益率与系统性风险

B、证券的预期收益率与总风险

C、证券的预期收益率与非系统性风险

D、证券的预期收益率与市场组合收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。证券市场线（SML）是CAPM的图形化表示，它展示了

证券的预期收益率与其系统性风险（通常用贝塔系数衡量）之间的线性关系。系统性风

险是无法通过分散化消除的风险，而非系统性风险可以通过多样化投资来消除。选项B

错误，因为SML不涉及总风险（包括系统性风险和非系统性风险）。选项C错误，因

为SML不涉及非系统性风险。选项D虽然相关，但不是SML的核心描述对象。知识

点：CAPM模型与SML的关系。易错点：混淆系统性风险与总风险的概念。

2、信息不对称理论中，“逆向选择”通常发生在哪个阶段？

A、交易完成后

B、交易进行中

C、交易签约前

D、交易签约后

【答案】C

【解析】正确答案是C。逆向选择是指在交易签约前，由于信息不对称，一方无法

观察到另一方的真实特征或类型，导致市场资源配置效率低下的现象。例如，在保险市

场，高风险者更倾向于购买保险，导致保险公司面临的风险高于预期。选项A和B不

符合逆向选择的定义。选项D描述的是”道德风险”，即交易签约后，一方行为可能损害

另一方利益。知识点：信息不对称中的逆向选择与道德风险。易错点：混淆逆向选择与

道德风险的发生阶段。

3、在有效市场假说中，如果证券价格完全反映所有历史信息，那么该市场属于？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

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【答案】A

【解析】正确答案是A。弱式有效市场假说认为，证券价格已完全反映所有历史交

易数据（如价格、成交量等），因此基于历史价格的技术分析无法获得超额收益。选项

B的半强式有效市场要求价格反映所有公开信息，选项C的强式有效市场则要求价格

反映所有信息（包括内幕信息）。选项D与有效市场假说相悖。知识点：有效市场假说

的三种形式。易错点：混淆三种有效市场形式的信息集范围。

4、下列哪项措施最能有效缓解资本市场中的信息不对称问题？

A、提高交易频率

B、加强信息披露监管

C、降低交易成本

D、增加市场流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息不对称问题的核心在于信息获取的不平等，加强信息

披露监管可以强制企业公开更多真实信息，减少信息不对称。选项A、C、D虽然可能

改善市场效率，但无法直接解决信息不对称问题。知识点：信息不对称的解决机制。易

错点：将市场效率提升措施与信息不对称解决方案混淆。

5、在证券市场线（SML）中，贝塔系数为1的证券预期收益率等于？

A、无风险利率

B、市场组合收益率

C、无风险利率与市场组合收益率的平均值

D、无风险利率加上市场风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔系数衡量证券相对于市场组合的系统性风险，贝塔为

1表示证券的风险与市场组合相同，因此其预期收益率应等于市场组合收益率。选项A

是无风险资产的收益率，选项C和D不符合CAPM的线性关系。知识点：贝塔系数

的含义与SML的斜率。易错点：混淆贝塔系数与预期收益率的计算关系。

6、信息不对称导致的”柠檬市场”现象最早由哪位经济学家提出？

A、乔治·阿克洛夫

B、迈克尔·斯宾塞

C、约瑟夫·斯蒂格利茨

D、尤金·法玛

【答案】A

【解析】正确答案是A。乔治·阿克洛夫在1970