【国海-2025研报】农林牧渔行业周报：生猪去化或将加速.pdfVIP

2025年11月10日行业研究评级：推荐(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：程一胜S0350521070001生猪去化或将加速

chengys01@

证券分析师：熊子兴S0350522100002

xiongzx@——农林牧渔行业周报

证券分析师：王思言S0350524010001

wangsy02@

最近一年走势投资要点:

生猪：生猪调控持续深化，看好板块价值重估机会

投资建议：生猪行业进入调控期以来，相关部门召开会议强化调控措施，

通过减少产能手段调控猪价，短期看由于下半年生猪出栏量或有增加以

及大猪库存或有消化，猪价依然面临下行压力，我们持续认为，调控猪

价是抗通缩的最有效方式之一，相关单位进行政策调控，最终是希望猪

价恢复合理区间，因此这一轮调控不太可能会很激烈，更可能是调控-加

码-修正，政策具有持续性。由于生猪行业产能调控，更多机会来自于低

成本带来的业绩兑现以及分红提升带来的价值重估，首推头部猪企牧原

行业相对表现2025/11/07股份、温氏股份，建议关注德康农牧、神农集团、巨星农牧。

表现1M3M12M

农林牧渔0.2%5.3%4.6%家禽：禽板块基本面有望改善

沪深3000.8%13.7%12.9%

投资建议：①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2025年9月，祖

相关报告代更新13.68万套，2025年1-9月累计祖代更新80.33万套。②价格及

行业分析：2024年，祖代雏鸡更新150.07套。其中，进口占比45%，

《农林牧渔行业周报：双十一开启，关注宠物板块

自繁占比55%。2025年前三季度，祖代雏鸡更新80.33万套，其中，进

行情（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》

口占比41%，自繁占比59%。进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯

——2025-10-20

祖代。从行业角度看，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化。我们

《农林牧渔行业周报：如何看生猪板块持续性（推

持续推荐圣农发展、立华股份。

荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——

2025-09-22动保：关注业绩改善及非洲猪瘟疫苗临床实验进展

《农林牧渔行业周报：持续看好调控政策驱动下生

猪板块投资机会（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子投资建议：1）2025年前三季度，多数上市动保企业营业收入和归母净

兴，王思言》——2025-09-01利润同比均保持增长，行业景气度有所改善，其中瑞普生物、科前生物

《农林牧渔行业周报：亚宠展在即，关注宠物板块以及回盛生物等营收和利润端均实现了两位数的增长。从2025Q3来看，

景气度变化（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，在生猪价格下行的背景下，主要上市动保企业经营业业绩同比增速有所

王思言》——2025-08-18