【国元-2025研报】厦门钨业（600549）：首次覆盖报告：三季度业绩持续高增，各板块业务稳步推进.pdfVIP

[Table_Main]公司研究|材料|材料Ⅱ证券研究报告

厦门钨业(600549)公司首次覆盖

2025年11月10日

报告

[Table_Title][Table_Invest]

三季度业绩持续高增，各板块业务稳步推进增持|首次评级

——厦门钨业（600549）首次覆盖报告

[Table_Summary][Table_TargetPrice]

报告要点：当前价：34.91元

2025年Q3业绩高增长，全年业绩值得期待

2025年Q1-Q3，公司实现营业收入320.01亿元，同比增长21.36%；公司实[Table_Base]

基本数据

现归母净利润17.82亿元，同比增长27.05%。单季度来看，2025年Q3，公52周最高/最低价（元）：37.84/17.08

司实现营业收入128.23亿元，同环比增长分别为39.27%、18.71%；公司实A股流通股（百万股）：1553.93

现归母净利润8.10亿元，同环比增长分别为109.85%、39.29%;公司实现扣A股总股本（百万股）：1587.59

非归母净利润7.92亿元，同环比增长分别为114.05%、42.67%。利润增长流通市值（百万元）：54247.77

主要受益于钨和稀土价格上行及销量提升带动，公司通过优化产品与价格总市值（百万元）：55422.62

联动助力盈利能力大幅度提升，为全年业绩高增长奠定基础。[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

25年Q1-Q3钨钼业务利润增长，供需格局趋紧助力钨价高位运行

2025年Q1-Q3，公司钨钼业务实现营业收入145.68亿元，同比增长11.47%；

公司实现利润总额23.25亿元，同比增长20.13%。公司不断夯实内部管理40%

和优化经营工作，积极应对原材料价格大幅上涨的情形，推动产品盈利能力

不断提升，其中第三季度利润总额环比增长42.84%。公司拥有三家在产钨-10%

矿企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎）和一家在建钨矿企业（博白巨11/42/35/58/411/3

厦门钨业沪深300

典），现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约12000吨，为后端钨的深

资料来源：IFind

加工提供了稳定的资源保障。

[Table_DocReport]

相关研究报告

供给方面，2025年全国钨精矿（65%WO3）第一批开采总量控制指标58000

吨，同比减少4000吨。需求方面，2025H1中国钨消费合计3.59