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2025年特许金融分析师货币时间价值与财务管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币时间价值与财务管理专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师货币时间价值与财务管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在货币时间价值理论中，下列哪项因素不会影响现值的计算？

A、未来现金流金额

B、折现率

C、现金流发生时间

D、通货膨胀率

【答案】D

【解析】正确答案是D。现值计算的核心要素是未来现金流金额、折现率和现金流

发生时间，而通货膨胀率通常通过折现率间接体现，不直接参与现值计算。知识点：货

币时间价值基本原理。易错点：考生可能误认为通货膨胀直接影响现值，实际上它已包

含在折现率中。

2、某公司拟发行永续债券，其特点最接近于哪种金融工具？

A、普通股

B、优先股

C、可转换债券

D、零息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。永续债券没有到期日，定期支付利息，这与优先股的特征

高度相似。知识点：金融工具分类。易错点：考生可能混淆永续债券与普通股的区别，

前者有固定利息支付义务。

3、在资本预算决策中，净现值法（NPV）优于内部收益率法（IRR）的主要原因是？

A、计算更简单

B、考虑了全部现金流

C、避免了多重解问题

D、更符合股东财富最大化目标

【答案】D

【解析】正确答案是D。NPV直接衡量项目创造的价值增量，与股东财富最大化目

标一致，而IRR可能存在规模效应误导。知识点：资本预算方法比较。易错点：考生

可能误选C，虽然IRR确实可能有多重解，但这不是NPV更优的根本原因。

4、下列哪种情况会导致公司加权平均资本成本（WACC）上升？

A、公司信用评级提升

2025年特许金融分析师货币时间价值与财务管理专题试卷及解析2

B、市场利率普遍下降

C、公司提高负债比例

D、政府降低企业所得税率

【答案】C

【解析】正确答案是C。提高负债比例会增加财务风险，导致股权和债务成本上

升，从而推高WACC。知识点：资本成本影响因素。易错点：考生可能忽略负债比例对

WACC的双重影响（税盾效应vs风险溢价）。

5、在股利政策理论中，“一鸟在手”论的核心观点是？

A、投资者偏好资本利得

B、投资者偏好当期现金股利

C、股利政策与公司价值无关

D、高股利政策吸引机构投资者

【答案】B

【解析】正确答案是B。该理论认为投资者更看重确定的当期股利而非不确定的未

来资本利得。知识点：股利政策理论。易错点：考生可能混淆”一鸟在手”论与MM股利

无关论。

6、经营性现金流与净利润的主要差异来源于？

A、利息支出

B、折旧摊销

C、股利支付

D、资本支出

【答案】B

【解析】正确答案是B。折旧摊销是非现金支出，会减少净利润但不影响经营性现

金流。知识点：现金流编制原理。易错点：考生可能误选A，利息支出虽影响净利润但

属于融资活动。

7、在有效市场假说中，“半强式有效”市场意味着？

A、技术分析无效

B、基本面分析无效

C、内幕消息无效

D、所有信息都已反映在价格中

【答案】B

【解析】正确答案是B。半强式有效市场下，所有公开信息（包括基本面数据）已

被价格消化。知识点：有效市场假说分类。易错点：考生可能混淆半强式与强式有效市

场的区别。

8、公司财务杠杆的提高会直接影响？

2025年特许金融分析师货币时间价值与财务管理专题试卷及解析3

A、经营风险

B、财务风险

C、系统风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。财务杠杆增加固定利息支出，放大了EBIT波动对EPS的

影响，即财务风险。知识点：杠杆效应分析。易错点：考生