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2025年特许金融分析师信用衍生品（CDS）定价专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品（CDS）定价专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品（CDS）定价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）合约中，保护买方支付定期费用的主要目的是什么？

A、购买参考实体的债券

B、转移参考实体的信用风险

C、获得参考实体的股权

D、对冲利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的核心功能是信用风险转移，保护买方通过支付保费

获得违约保护。A选项描述的是债券投资行为，C选项涉及股权，D选项是利率衍生品

功能。知识点：CDS基本原理。易错点：混淆CDS与利率互换的功能。

2、CDS的”基差”通常指什么？

A、CDS利差与债券收益率之差

B、CDS利差与无风险利率之差

C、CDS利差与参考实体发行债券的资产互换利差之差

D、CDS利差与LIBOR之差

【答案】C

【解析】正确答案是C。基差是CDS市场与债券市场定价差异的衡量指标。A选项

不完整，B和D选项不是标准定义。知识点：CDS定价基础概念。易错点：混淆不同

利差比较对象。

3、信用事件发生后，CDS的结算方式通常不包括？

A、实物结算

B、现金结算

C、滚动结算

D、拍卖结算

【答案】C

【解析】正确答案是C。标准CDS结算只有实物和现金两种方式，拍卖是现金结算

的具体机制。知识点：CDS结算机制。易错点：误认为滚动结算属于信用衍生品结算方

式。

4、CDS利差的主要决定因素是？

A、参考实体的股票价格波动率

B、参考实体的信用风险

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C、市场流动性状况

D、利率期限结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS利差直接反映信用风险溢价。A、C、D是次要影响因

素。知识点：CDS定价原理。易错点：过度关注次要因素而忽略核心驱动因素。

5、CDS合约的”重组”信用事件是指？

A、债务条款修改但未减少本金

B、完全违约

C、破产申请

D、支付违约

【答案】A

【解析】正确答案是A。重组特指债务条款变更但未触发完全违约的情况。B、C、D

属于更严重的信用事件。知识点：信用事件定义。易错点：混淆重组与其他信用事件。

6、CDS定价中的”危险率”（HazardRate）是指？

A、市场利率变化率

B、违约概率密度

C、回收率变化率

D、波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。危险率是瞬时违约概率的度量。A、C、D是其他金融参数。

知识点：CDS定价模型基础。易错点：混淆危险率与其他风险指标。

7、CDS的”回收率”假设通常基于？

A、历史违约回收数据

B、当前债券价格

C、无风险利率

D、股票价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。回收率通常参考历史统计。B是市场隐含回收率，C、D不

相关。知识点：CDS定价参数。易错点：混淆历史回收率与市场隐含回收率。

8、CDS的”前端费用”（UpfrontPayment）主要用于？

A、补偿利差与标准合约的差异

B、支付经纪人佣金

C、预付违约损失

D、对冲流动性风险

【答案】A

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【解析】正确答案是A。前端费用调整非标准利差合约的现值差异。B、C、D不是

主要用途。知识点：CDS交易机制。易错点：误解前端费用的会计处理。

9、CDS指数交易的主要优势是？

A、降低交易成本

B、提高收益