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2025年特许金融分析师估值模型中的非经常性项目调整专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师估值模型中的非经常性项目调整专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师估值模型中的非经常性项目调整专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行企业估值时，分析师最需要调整的非经常性项目是？

A、持续性的销售成本

B、一次性的资产处置收益

C、常规的折旧费用

D、稳定的利息收入

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产处置收益属于典型的非经常性项目，因为它通常不会

重复发生，且金额可能较大，会扭曲企业的正常盈利能力。A、C、D都属于企业的常

规经营性项目，应该保留在估值模型中。知识点：非经常性项目的识别与调整。易错点：

容易将所有非主营业务收入都视为非经常性项目，需要区分是否具有持续性。

2、以下哪项最符合非经常性支出的定义？

A、季度性的营销费用

B、年度的研发投入

C、因自然灾害造成的损失

D、正常的员工薪酬支出

【答案】C

【解析】正确答案是C。自然灾害造成的损失具有不可预测性和非重复性，属于典

型的非经常性支出。A和B虽然可能金额较大，但属于企业为了维持经营而进行的常

规性投入。D是维持企业运营的必要支出。知识点：非经常性支出的特征。易错点：容

易将金额大的常规支出误判为非经常性项目。

3、在调整非经常性项目时，分析师应该？

A、直接从净利润中扣除所有非经常性项目

B、将非经常性收益加回，非经常性支出扣除

C、将非经常性项目的影响从净利润中完全剔除

D、只调整非经常性项目，不考虑税收影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。估值的核心是预测企业的可持续盈利能力，因此需要将所

有非经常性项目（无论收益还是损失）的影响从净利润中完全剔除，以得到”正常化”的

盈利。A和B的做法不完整，D忽略了税收影响，会导致调整不准确。知识点：非经

常性项目的调整原则。易错点：容易忽略税收对非经常性项目的影响。

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4、以下哪项通常不被视为非经常性项目？

A、重组费用

B、商誉减值

C、存货跌价准备

D、处置长期投资收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。存货跌价准备是企业根据会计准则定期进行的常规调整，反

映了存货价值的真实变化，属于经常性项目。A、B、D通常都是一次性的或非重复性

的项目。知识点：经常性与非经常性项目的区分。易错点：容易将所有资产减值都视为

非经常性项目。

5、在现金流折现估值中，非经常性项目主要影响？

A、预测期的增长率

B、永续期的增长率

C、自由现金流的计算

D、折现率的确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。非经常性项目直接影响净利润，进而影响自由现金流的计

算。A和B反映的是企业的长期增长潜力，不应受短期非经常性项目影响。D折现率

主要反映风险，与盈利的经常性无关。知识点：非经常性项目对估值模型的影响。易错

点：容易混淆非经常性项目对不同估值参数的影响。

6、分析师在识别非经常性项目时，最应该关注？

A、管理层的讨论与分析

B、资产负债表

C、现金流量表

D、股东权益变动表

【答案】A

【解析】正确答案是A。管理层在MDA中通常会详细解释重大项目的性质和原

因，是识别非经常性项目的重要信息来源。其他财务报表虽然也包含相关信息，但不如

MDA直接和全面。知识点：非经常性项目的信息来源。易错点：过度依赖财务报表

数字而忽视定性信息。

7、以下哪项调整最可能提高企业的估值？

A、加回非经常性损失

B、扣除非经常性收益

C、加回非经常性收益

D、扣除非经常性损失

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【答案】A