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2025年金融风险管理师汇率决定理论与市场实践的差距分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师汇率决定理论与市场实践的差距分

析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师汇率决定理论与市场实践的差距分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析汇率决定时，购买力平价（PPP）理论是基础模型之一。然而，在现实市

场中，PPP理论往往在短期内失效。以下哪项是导致PPP理论在短期内失效的最主要

原因？

A、各国消费者偏好存在巨大差异

B、国际贸易中存在运输成本和贸易壁垒

C、各国金融市场的开放程度不同

D、跨国公司的内部转移定价策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。购买力平价理论的核心假设是“一价定律”，即在没有交易成

本和贸易壁垒的情况下，同质商品在不同国家的价格经汇率换算后应相等。然而，现实

世界中，运输成本、关税、非关税壁垒等交易成本是普遍存在的，这些成本会阻碍商品

套利，使得同一商品在不同国家的价格出现持续偏离，从而导致PPP理论在短期内失

效。知识点：购买力平价理论的假设与现实偏差。易错点：容易将原因归结为更宏观的

因素（如C选项金融市场开放度），但PPP理论主要基于商品市场，其直接失效原因

应从商品市场的交易障碍中寻找。

2、根据利率平价理论，当一国利率相对于另一国上升时，其货币在远期市场应表

现为？

A、升水

B、贴水

C、平价

D、波动性增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率平价理论（IRP）指出，高利率国家的货币在远期市场

上会贴水（即远期汇率低于即期汇率），而低利率国家的货币会升水。这是因为投资者

为了获得更高的利息收入，会买入高利率货币，同时为了对冲汇率风险，会在远期市场

卖出该货币，这种套利行为导致高利率货币的远期价格被压低，形成贴水。知识点：利

率平价理论及其对远期汇率的预测。易错点：容易混淆利率高低与远期升贴水的关系，

直观上可能误认为高利率会吸引资金流入，导致货币升值（升水），但IRP理论揭示的

是为了抵消利差，远期汇率必须做出相应调整。

3、在汇率决定的市场实践中，技术分析方法被广泛使用，这与基于经济基本面的

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理论模型形成鲜明对比。技术分析的核心假设是？

A、市场价格已经反映了所有已知信息

B、宏观经济变量是决定汇率的唯一因素

C、历史价格和成交量数据可以预测未来走势

D、央行干预是影响汇率的最主要因素

【答案】C

【解析】正确答案是C。技术分析是一种研究市场行为（主要是价格和成交量）以

预测未来价格趋势的方法。其核心假设有三个：市场行为包容消化一切信息；价格会以

趋势方式演变；历史会重演。因此，它认为通过分析历史数据可以识别出趋势并预测未

来。知识点：技术分析的基本理念。易错点：A选项“有效市场假说”是基本面分析的理

论基础之一，与技术分析的理念不同，技术分析并不认为市场总是完全有效的，而是利

用市场行为的可重复模式。B和D选项则分别属于基本面分析和央行干预的范畴。

4、资产组合平衡理论（PortfolioBalanceApproach）认为，汇率是由什么决定的？

A、货币的供给与需求

B、国内外资产的相对供给与需求

C、国际贸易的流动状况

D、各国劳动生产率的差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产组合平衡理论是汇率决定理论的一个重要分支，它将

汇率视为调整国内外资产（如本国债券和外国债券）存量达到均衡时的相对价格。该理

论认为，投资者会根据资产的风险和收益来配置其财富，对国内外资产的需求会影响到

汇率，而不仅仅是货币供应量。知识点：资产组合平衡理论的核心思想。易错点：容易

将其与货币分析法（A选项）混淆，货币分析法更侧重于货币存量，而资产组合平衡理

论则扩展到了包括债券在内的所有金融资产。

5、当市场普遍预期某国货币将贬值时，即使该国当前经济基本面良好，也可能出

现资本外流和即期汇率贬值的现象。这主要体现了汇率决定中的哪个因素？

A、资产市场的自我实现