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2025年金融风险管理师期权对冲有效性评估专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权对冲有效性评估专题试卷及解

析

2025年金融风险管理师期权对冲有效性评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估期权对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲组合对标的资产价格变

动的敏感度？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】A

【解析】正确答案是A。Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，是

评估对冲有效性的核心指标。Gamma反映Delta对标的资产价格的敏感度，Vega衡量

对波动率的敏感度，Theta衡量对时间衰减的敏感度。知识点：期权希腊字母。易错点：

混淆各希腊字母的含义和用途。

2、当采用Delta中性对冲策略时，以下哪种情况会导致对冲效果下降？

A、标的资产价格小幅波动

B、市场波动率保持稳定

C、标的资产价格大幅波动

D、对冲频率保持不变

【答案】C

【答案】C。Delta中性对冲在价格小幅波动时有效，但大幅波动会导致Gamma风

险暴露，影响对冲效果。波动率稳定和频繁调整对冲能提高效果。知识点：Delta中性

对冲的局限性。易错点：忽视Gamma风险对对冲效果的影响。

3、在评估期权对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲组合对波动率变动的敏

感度？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】C

【解析】正确答案是C。Vega衡量期权价格对波动率变动的敏感度，是评估对冲

组合波动率风险的关键指标。Delta和Gamma分别反映价格和价格变动率的敏感度，

Theta反映时间衰减。知识点：期权希腊字母。易错点：混淆各希腊字母的适用场景。

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4、以下哪种对冲策略最适合管理长期期权头寸的时间衰减风险？

A、Delta中性对冲

B、Gamma中性对冲

C、Vega中性对冲

D、Theta中性对冲

【答案】D

【解析】正确答案是D。Theta中性对冲专门用于管理时间衰减风险，适合长期期

权头寸。Delta、Gamma、Vega中性对冲分别针对价格、价格变动率和波动率风险。知

识点：对冲策略类型。易错点：忽视时间衰减对长期期权的影响。

5、在评估期权对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲组合对时间流逝的敏感

度？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】D

【解析】正确答案是D。Theta衡量期权价格对时间流逝的敏感度，是评估时间风

险的关键指标。Delta、Gamma、Vega分别反映价格、价格变动率和波动率的敏感度。

知识点：期权希腊字母。易错点：混淆各希腊字母的物理意义。

6、以下哪种情况会导致Delta中性对冲策略失效？

A、标的资产价格小幅波动

B、市场波动率保持稳定

C、对冲频率过低

D、期权到期日临近

【答案】C

【解析】正确答案是C。对冲频率过低会导致Delta偏离中性，影响对冲效果。小

幅波动、波动率稳定和到期日临近不会直接导致失效。知识点：Delta中性对冲的实施

要求。易错点：忽视对冲频率对效果的影响。

7、在评估期权对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲组合对标的资产价格二

阶导数的敏感度？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】B

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【解析】正确答案是B。Gamma衡量Delta对标的资产价格的敏感度，即价格二阶

导数的敏感度。Delta、Vega、Th