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2025年特许金融分析师权益证券市场效率专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师权益证券市场效率专题试卷及解析

2025年特许金融分析师权益证券市场效率专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在半强式有效市场中，下列哪类信息最可能帮助投资者获得超额收益？

A、公司历史股价走势

B、公司已公布的年度财务报告

C、即将发布的行业政策变动传闻

D、公司管理层的公开演讲

【答案】C

【解析】正确答案是C。半强式有效市场中，所有公开信息（包括历史价格、财务

报告、公开演讲等）已反映在股价中，只有未公开的私人信息或内幕信息可能带来超额

收益。选项C属于未公开信息，其他选项均为公开信息。知识点：市场效率的三种形

式。易错点：误认为技术分析（A）或基本面分析（B、D）在半强式有效市场中有效。

2、行为金融学对有效市场假说提出挑战的主要依据是？

A、投资者完全理性

B、市场无交易成本

C、投资者存在系统性认知偏差

D、信息传播完全对称

【答案】C

【解析】正确答案是C。行为金融学认为投资者存在过度自信、锚定效应等认知偏

差，导致市场并非完全有效。选项A、B、D是有效市场假说的前提假设，而非挑战依

据。知识点：行为金融学理论。易错点：混淆市场效率的前提与挑战。

3、在强式有效市场中，下列哪种投资策略最可能无效？

A、被动指数投资

B、内幕交易

C、价值投资

D、技术分析

【答案】B

【解析】正确答案是B。强式有效市场中，所有信息（包括内幕信息）已反映在股

价中，内幕交易无法获得超额收益。其他策略在强式有效市场中均无效，但B是强式

有效的核心特征。知识点：强式有效市场的定义。易错点：忽视强式有效对内幕信息的

包容性。

4、下列哪项是市场异象的表现？

A、股价随机游走

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B、小市值股票长期表现优于大市值股票

C、市场迅速消化财报信息

D、指数基金与市场表现一致

【答案】B

【解析】正确答案是B。小市值效应是典型的市场异象，与有效市场假说矛盾。其

他选项符合有效市场特征。知识点：市场异象类型。易错点：将市场正常现象误认为异

象。

5、在弱式有效市场中，下列哪项技术分析方法可能有效？

A、移动平均线

B、基本面分析

C、内幕交易

D、随机指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。弱式有效市场中，历史价格信息无效，但基本面分析可能

有效。技术分析（A、D）无效，内幕交易（C）在所有有效市场中均可能有效。知识点：

弱式有效市场的局限性。易错点：混淆技术分析与基本面分析的有效性。

6、下列哪项最可能导致市场暂时失效？

A、大量机构投资者参与

B、信息完全透明

C、投资者情绪极端化

D、全球化资本流动

【答案】C

【解析】正确答案是C。极端情绪（如恐慌或贪婪）可能导致价格偏离基本面，造

成市场暂时失效。其他选项促进市场有效性。知识点：市场失效的原因。易错点：忽视

行为因素对市场效率的影响。

7、在有效市场中，基金经理的长期超额收益主要来源于？

A、选股能力

B、择时能力

C、运气

D、内幕信息

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效市场中，超额收益难以持续，长期表现更多归因于运

气而非能力。其他选项在有效市场中难以实现。知识点：主动管理vs被动管理。易错

点：高估基金经理的主动管理能力。

8、下列哪项是半强式有效市场的检验方法？

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A、序列相关性检验

B、事件研究法

C、内幕交易收益分析

D、基金业绩持续性分析

【答案】B

【解析】正确答案是B。事件研究法检验市场对公开信息的反应速度，是半强式有

效的主要