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2025年特许金融分析师利用利率期货进行久期对冲专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利用利率期货进行久期对冲专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师利用利率期货进行久期对冲专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行久期对冲时，当预期利率上升时，基金经理应如何调整利率期货头寸？

A、买入利率期货

B、卖出利率期货

C、持有利率期货不变

D、同时买入和卖出利率期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。当预期利率上升时，债券价格将下跌，久期对冲需要通过卖

出利率期货来对冲债券组合的利率风险。A选项会增加风险敞口；C选项无法对冲；D

选项会相互抵消。知识点：利率期货空头对冲。易错点：混淆利率方向与期货头寸方向。

2、哪种利率期货最适合对冲长期债券组合的久期风险？

A、短期国债期货

B、欧洲美元期货

C、长期国债期货

D、联邦基金利率期货

【答案】C

【解析】正确答案是C。长期国债期货的久期特征与长期债券最匹配，能有效对冲。

A、B、D选项的标的资产期限较短，无法有效对冲长期风险。知识点：期货标的期限

匹配原则。易错点：忽视久期匹配的重要性。

3、在计算对冲所需期货合约数量时，最关键的因素是？

A、期货合约的面值

B、组合与期货的久期比率

C、期货的流动性

D、交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期比率决定了对冲效率，是计算合约数量的核心依据。A、

C、D是次要因素。知识点：对冲比率计算。易错点：过度关注交易成本而忽视久期匹

配。

4、当债券组合的修正久期大于期货的修正久期时，对冲所需的期货合约数量会？

A、减少

B、增加

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C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。需要对冲的久期风险更大，需要更多合约。A、C选项错误；

D选项不成立。知识点：久期与合约数量关系。易错点：混淆久期大小与合约数量的关

系。

5、利率期货的基差风险主要来源于？

A、期货价格波动

B、被对冲资产与期货标的的差异

C、交易时间差

D、保证金要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险的核心是资产与期货的不完全匹配。A、C、D是

其他风险类型。知识点：基差风险来源。易错点：将基差风险与市场风险混淆。

6、在对冲过程中，当收益率曲线发生非平行移动时，会产生？

A、完美对冲

B、部分对冲失效

C、对冲成本增加

D、保证金追缴

【答案】B

【解析】正确答案是B。非平行移动导致久期对冲假设失效。A选项不可能；C、D

是间接影响。知识点：收益率曲线风险。易错点：忽视曲线形态变化的影响。

7、哪种情况下适合使用动态对冲策略？

A、利率预期稳定

B、组合久期频繁变化

C、期货流动性差

D、对冲成本敏感

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲适应久期变化。A、C、D更适合静态对冲。知识

点：动态对冲适用场景。易错点：混淆动态与静态对冲的条件。

8、利率期货的交割方式通常为？

A、实物交割

B、现金交割

C、可选择交割

D、无交割

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【答案】B

【解析】正确答案是B。多数利率期货采用现金交割。A、C、D不符合主流品种特

征。知识点：利率期货交割机制。易错点：与商品期货交割方式混淆。

9、在对冲有效性评估中，最常用的指标是？

A、夏普比率

B、对冲效率比率

C、信息比率

D、跟踪误差

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲效率直接衡量风险降低程度。A、C、D