10月外贸数据点评：出口动能减弱，结构韧性仍存.docxVIP

目 录

TOC\o1-1\h\z\u出口增速回落 5

对欧盟、日本、韩国出口显著降温 5

劳密型商品出口转弱、机电产品出口分化 6

进口分化，增速回落 8

出口压力未减，结构韧性凸显 9

风险提示 9

图表目录

图1 港口货物吞吐量（万吨） 5

图2 CCFI、SCFI综合指数（%） 5

图3 2022-2025年出口总额月度增速（2月为累计同比，%） 5

图4 2022—2025年单月出口环比（%） 5

图5 各地区制造业PMI指数（%） 6

图6 中国对十大出口地区同比增速（%） 6

图7 十大出口地区对中国出口拉动点数（%） 6

图8 主要出口产品月增速（%） 7

图9 主要出口产品对出口增速拉动情况（%） 7

图10 10月部分主要商品出口增速的量价拆分（%） 8

图11 2022—2025年进口总额月度同比增速（%） 8

图12 2022—2025年进口总额月度环比增速（%） 8

图13 10月主要商品进口增速的量价拆分（%） 9

出口增速回落

以美元计价，10月出口增速-1.1%，较上月大幅下降9.4个百分点，低于一

致预期3.1%。环比上看，10月出口环比-7.7%，低于季节性。10月出口增速下降主要有两方面原因，一是四季度出口增速基数总体抬升。2024年四季度出口月均同比增速为10%左右，或对今年四季度出口产生一定压力。二是出口动能走弱：10月PMI新出口订单进一步下滑至45.9，较上月下滑近两个百分点，指向外需阶段性转弱。高频数据也

有印证：一方面，10月港口吞吐量增速显著降温，同比增速0.9%，较上月下降4.8个百分点；另一方面，CCFI、SCFI综合指数依旧较低。

图1港口货物吞吐量（万吨） 图2CCFI、SCFI综合指数（%）

29000.00

28000.00

27000.00

26000.00

25000.00

24000.00

23000.00

22000.00

港口完成货物吞吐量:当周值

2024平均值

港口完成货物吞吐量:当周环比

15.00

10.00

5.00

0.00

-5.00

-10.00

3,000.00

2,500.00

2,000.00

1,500.00

1,000.00

500.00

0.00

CCFI:综合指数 SCFI:综合指数

CCFI:2024平均值 SCFI:2024平均值

图32022-2025年出口总额月度增速（2月为累计同比，%） 图42022—2025年单月出口环比（%）

20

15

10

5

0

(5)

(10)

(15)

(20)

2022 2023 2024 2025

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

50

25

0

(25)

(50)

2022 2023 2024 2025

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

对欧盟、日本、韩国出口显著降温

分地区看，我国对多数地区出口增速放缓，尤其对日韩地区出口降温明显。10月，我国对多数地区出口增速放缓，一是高基数下，我国对东盟、欧盟、非洲等地区出口增速下降：对东盟地区出口增速为11.0%，较上月下降4.6个百分点。但是，对越南地区

出口在高基数下仍实现平稳高速增长，同比为22.4%，或与越南制造业高景气度有关：10月越南制造业PMI录得54.5，较上月提升4个百分点；我国对欧盟出口降温显著，同比增速为0.9%，较上月大幅下降13.3个百分点；对非洲出口增速降幅明显，同比为

10.5%，较上月大幅下滑45.9个百分点。尽管对东盟、非洲出口当月有所回落，但仍保持两位数增长，二者依旧是出口的主要支撑力量。二是特朗普关税扰动影响持续，对美出口继续承压。10月，我国对美国出口增速为-25.2%，累计增速降幅扩大至-17.8%。三

是对日韩出口明显走弱，二者合计占出口总额约8%，其增速转负对总体出口造成拖累。10月，我国对日本出口增速年内首次转负，同比为-5.7%；对韩国出口增速为-13.0%，较上月下降20.0个百分点。对日韩出口降温或与日韩经济动能减弱有关：10月，日本

制造业PMI进一步下降，录得48.2；韩国制造业PMI为49.4，重回荣枯线以下。

图5各地区制造业PMI指数（%）

中国香港、东盟地区、非洲地区对出口贡献显著。10月，东盟、中国香港拉动出口增速均为1.7个百分点，非洲地区拉动出口增速0.5个百分点。欧盟拉动出口0.1个百

分点。美国对出口增速的拖累从4.2个百分点缩窄至3.7个百分点。日本