交通运输行业2026年投资策略报告：潮起潮落，静水流深-251109-中信建投.pdfVIP

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2026年投资策略报告：交通运输

潮起潮落，静水流深

核心观点维持强于大市

春夏秋冬，不是每个季节都适合播种！韩军

1、保险与被动资金偏好红利，AH溢价率缩减。2、集运：美国库hanjunbj@

存周期进入衰退期，集运面临需求压力。3、油运：逐步走向合SAC编号:S1440519110001

规牛。4、特运：新三样出口带动特运需求，特种货出口景气度SFC编号:BRP908

延续。5、快递：供需齐迎拐点，竞争格局历史时刻将至。6、航梁骁

空：以价换量提升客座率，油价汇率成为助攻项。liangxiaobj@

摘要010

1、保险与被动资金偏好红利，AH溢价率缩减SAC编号:S1440524050005

驱动2026年红利资产的因素：（1）全市场预期的回报率是

否会回落到20%以内（2）美联储降息的速度与空间（3）红利资

发布日期：2025年11月09日

产本身的基本面变化，如高速公路、高铁、港口等价格体系的修

正。我们仍然看好优质红利如皖通高速、京沪高铁等核心资产。

市场表现

2、集运：美国库存周期进入衰退期，集运面临需求压力

全球产业转移仍是趋势变量，从中日韩-东南亚-非洲/中东/27%

17%

南美的大迁移，造成次干、区域性航线与主干航线分化。美国补

7%

库周期见顶，2026年进入去库周期，2027年上半年前后库存周

-3%

期见底。集运行业面临较大压力。集运三剑客具备长期投资潜力。-13%

888888888888

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3、油运：逐步走向合规牛11/////////1

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