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2025年特许金融分析师权益互换的结构与估值专题试卷及解析

2025年特许金融分析师权益互换的结构与估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在权益互换中，支付固定利率的一方通常承担的主要风险是什么？

A、股票价格下跌风险

B、利率上升风险

C、汇率波动风险

D、信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。在权益互换中，支付固定利率的一方相当于持有固定利率债券，因此主要承担利率上升导致固定利率支付价值下降的风险。A选项是接收股票收益方承担的风险；C选项只有在涉及不同货币时才存在；D选项是所有互换交易都存在的风险，但不是主要风险。知识点：权益互换的风险分配。易错点：容易混淆支付方和接收方的风险承担。

2、权益互换中，名义本金的作用是什么？

A、实际交换的本金金额

B、计算支付金额的基准

C、决定交易期限

D、作为保证金

【答案】B

【解析】正确答案是B。名义本金在权益互换中仅作为计算支付金额的基准，并不实际交换。A选项错误，因为名义本金不实际交换；C选项由合约期限决定；D选项是保证金的作用。知识点：权益互换的基本结构。易错点：容易误以为名义本金会实际交换。

3、在权益互换的估值中，最关键的因素是什么？

A、股票价格的波动率

B、利率期限结构

C、股票价格的未来走势

D、合约的剩余期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。权益互换的估值主要依赖于利率期限结构，因为固定利率部分的现值计算需要折现率。A选项影响期权但不直接影响互换估值；C选项是市场预测而非估值因素；D选项影响估值但不是最关键因素。知识点：权益互换的估值原理。易错点：容易高估股票价格波动率的影响。

4、权益互换的终止方式不包括以下哪项？

A、到期自然终止

B、提前协商终止

C、违约导致终止

D、强制平仓

【答案】D

【解析】正确答案是D。权益互换的终止方式包括到期自然终止、提前协商终止和违约导致终止，但不包括强制平仓，这是期货交易的特点。知识点：权益互换的终止机制。易错点：容易混淆不同衍生品的终止方式。

5、在权益互换中，支付股票收益的一方通常期望什么？

A、股票价格上涨

B、股票价格下跌

C、利率上升

D、利率下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。支付股票收益的一方相当于做空股票，因此期望股票价格下跌以减少支付金额。A选项是接收股票收益方的期望；C和D选项与利率相关，不是主要关注点。知识点：权益互换的交易动机。易错点：容易混淆支付方和接收方的期望。

6、权益互换的信用风险主要来源于什么？

A、股票价格的波动

B、利率的变化

C、交易对手的违约

D、合约条款的不明确

【答案】C

【解析】正确答案是C。权益互换的信用风险主要来源于交易对手的违约可能性。A和B选项是市场风险；D选项是法律风险。知识点：权益互换的风险类型。易错点：容易将市场风险与信用风险混淆。

7、在权益互换中，固定利率的确定通常参考什么？

A、股票的分红率

B、市场基准利率

C、股票的市盈率

D、合约期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。固定利率通常参考市场基准利率（如LIBOR或SOFR）加上一定的利差。A、C和D选项不是固定利率的确定依据。知识点：权益互换的定价机制。易错点：容易误以为固定利率与股票直接相关。

8、权益互换的清算方式通常是什么？

A、实物交割

B、现金交割

C、期货对冲

D、期权行权

【答案】B

【解析】正确答案是B。权益互换通常采用现金交割方式，不涉及实物交割。A选项是远期合约的特点；C和D选项是其他衍生品的清算方式。知识点：权益互换的清算机制。易错点：容易混淆不同衍生品的清算方式。

9、在权益互换中，股票收益的计算基准是什么？

A、股票的收盘价

B、股票的开盘价

C、股票的平均价格

D、股票的最高价

【答案】A

【解析】正确答案是A。股票收益通常以股票的收盘价为计算基准。B、C和D选项不是常规计算基准。知识点：权益互换的收益计算。易错点：容易误以为可以使用其他价格基准。

10、权益互换的期限通常是多少？

A、1年以内

B、15年

C、510年

D、10年以上

【答案】B

【解析】正确答案是B。权益互换的期限通常在15年之间，过短或过长的期限较少见。A、C和D选项不是典型期限。知识点：权益互换的合约特征。易错点：容易误以为权益互换的期限可以很长。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、权益互换的组成部分包括哪些？

A、名义本金

B、固定利率支付

C、股票收益支付

D、汇率调整

E、保证金

【答案】A、B、C

【解析】正确答案是A、B、C。权益互换的核心组成部分包括名义本金、固定利率支付和股票收益支付。D选项仅在涉及不同货币时存在；E选项是风险管理工具，不是组成部分。知识点：权益互换的基本结构。易错点：容易将非核心组成部分误认为是必要部分。

2、权益