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2025年特许金融分析师资本市场线与量化选股模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与量化选股模型专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与量化选股模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）框架下，资本市场线（CML）描述的是？

A、单个资产的预期收益与系统风险的关系

B、有效组合的预期收益与总风险的关系

C、所有资产的预期收益与市场组合的关系

D、无风险资产与市场组合的再平衡策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）表示的是有效投资组合的预期收益率

与其总风险（标准差）之间的关系，适用于由无风险资产和市场组合构成的所有有效组

合。A选项描述的是证券市场线（SML）；C选项混淆了CML与SML的功能；D选项

与CML的定义无关。知识点：资本市场线与证券市场线的区别。易错点：容易将CML

与SML的功能混淆。

2、量化选股模型中，多因子模型的主要优势在于？

A、完全消除市场风险

B、通过多个因子解释股票收益，提高模型的稳定性

C、仅依赖单一财务指标，简化决策过程

D、确保所有选股都能获得超额收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因子模型通过引入多个解释因子（如价值、动量、质量

等）来捕捉股票收益的驱动因素，从而提高模型的解释力和稳定性。A选项错误，市场

风险无法完全消除；C选项与多因子模型的本质相反；D选项过于绝对，量化模型仅提

高概率优势。知识点：多因子模型的优势。易错点：忽视模型的概率性质。

3、在量化选股中，动量因子通常衡量的是？

A、股票价格相对于基本面指标的高低

B、股票在过去一段时间内的价格趋势

C、公司财务报表的健康程度

D、股票交易量的波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。动量因子（Momentum）的核心是捕捉股票价格在过去一段

时间内的持续性趋势，即强者恒强、弱者恒弱的现象。A选项描述的是价值因子；C选

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项与质量因子相关；D选项与流动性因子相关。知识点：动量因子的定义。易错点：混

淆动量因子与其他因子的衡量标准。

4、资本市场线（CML）的斜率代表？

A、市场组合的风险溢价

B、无风险利率

C、市场组合的预期收益率

D、投资者的风险厌恶程度

【答案】A

【解析】正确答案是A。CML的斜率等于市场组合的风险溢价除以其标准差，反映

了单位总风险的市场溢价。B选项是CML的截距；C选项是斜率的一部分；D选项影

响斜率但不是斜率本身。知识点：CML的斜率含义。易错点：混淆斜率与截距的含义。

5、量化选股模型中，价值因子最常用的指标是？

A、市盈率（P/E）

B、股价波动率

C、交易量增长率

D、公司研发投入占比

【答案】A

【解析】正确答案是A。价值因子通常通过估值指标衡量股票是否被低估，市盈率

（P/E）是最常用的指标之一。B选项与波动性因子相关；C选项与流动性因子相关；D

选项与成长因子相关。知识点：价值因子的衡量指标。易错点：混淆不同因子的常用指

标。

6、在CAPM模型中，贝塔系数（）衡量的是？

A、股票的总风险

B、股票的非系统性风险

C、股票相对于市场组合的波动性

D、股票的预期收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。贝塔系数衡量的是股票收益率相对于市场组合收益率的敏

感性，即系统性风险。A选项是总风险；B选项是非系统性风险；D选项是CAPM的

输出结果。知识点：贝塔系数的定义。易错点：混淆贝塔系数与总风险的概念。

7、量化选股模型中，质量因子通常关注？

A、公司的盈利能力

B、股票价格的短期波动

C、市场情绪的变化

D、行业轮动的影响

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