2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在半强式有效市场中，下列哪种信息已反映在证券价格中？

A、公司内部未公开的盈利预测

B、历史交易价格和成交量

C、即将发布的宏观经济政策

D、公司高管的家庭成员交易信息

【答案】B

【解析】正确答案是B。半强式有效市场假说认为，所有已公开的信息（包括历史

价格、成交量、公司财报、行业新闻等）都已反映在证券价格中。选项B属于历史公开

信息，符合半强式有效市场的特征。选项A和D属于内幕信息，在强式有效市场中才

会反映；选项C属于未来信息，尚未公开。知识点：有效市场假说的三种形式。易错

点：混淆半强式与强式有效市场的信息范围。

2、下列哪种现象最可能表明市场存在失灵？

A、股票价格波动符合随机游走

B、优质公司股票长期被低估

C、市场交易量持续萎缩

D、投资者普遍偏好高风险资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场失灵表现为资源无法通过价格机制实现最优配置，优

质公司股票长期被低估说明价格未能反映真实价值，属于典型的市场失灵。选项A是

有效市场的特征；选项C可能反映市场流动性问题但不一定是失灵；选项D属于投资

者行为偏好。知识点：市场失灵的表现形式。易错点：将正常市场波动误判为失灵。

3、行为金融学对有效市场假说的主要挑战在于：

A、证明了市场永远无效

B、指出投资者非理性行为导致价格偏离

C、否定了信息对价格的影响

D、主张政府应全面干预市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融学认为投资者的认知偏差和情绪化决策会导致系

统性价格偏离，从而挑战有效市场假说。选项A过于绝对；选项C错误，行为金融学

2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解析2

仍承认信息的重要性；选项D超出行为金融学范畴。知识点：行为金融学与有效市场

假说的对立。易错点：误解行为金融学的核心观点。

4、在弱式有效市场中，技术分析的价值在于：

A、能够预测未来价格走势

B、仅能识别短期套利机会

C、完全无效

D、仅适用于高频交易

【答案】C

【解析】正确答案是C。弱式有效市场假说认为历史价格信息已完全反映，因此基

于历史数据的技术分析无法获得超额收益。选项A、B、D均错误高估了技术分析的作

用。知识点：技术分析与市场效率的关系。易错点：混淆弱式与半强式市场对技术分析

的影响。

5、下列哪种情况最可能导致逆向选择？

A、保险公司无法区分高风险和低风险投保人

B、企业高管离职后抛售股票

C、散户投资者追涨杀跌

D、政府突然提高利率

【答案】A

【解析】正确答案是A。逆向选择指信息不对称导致市场参与者做出错误选择，如

保险公司无法区分风险类型时，高风险者更倾向于投保。选项B属于道德风险；选项

C是行为偏差；选项D是政策风险。知识点：信息不对称与市场失灵。易错点：混淆

逆向选择与道德风险。

6、强式有效市场的主要特征是：

A、仅公开信息被反映

B、所有信息（包括内幕）被反映

C、价格波动幅度最小

D、交易成本为零

【答案】B

【解析】正确答案是B。强式有效市场假说认为所有信息（公开和内幕）都已反映

在价格中，是最高效率形式。选项A描述半强式；选项C、D与市场效率无直接关系。

知识点：有效市场假说的层次。易错点：忽视强式市场对内幕信息的包容性。

7、下列哪种外部性属于正外部性？

A、工厂污染河流

B、企业研发新技术

C、广告牌影响市容

2025年特许金融分析师市场效率与市场失灵专题试卷及解析3