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2025年特许金融分析师因子投资高级应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师因子投资高级应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师因子投资高级应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在因子投资中，价值因子通常通过哪些指标来衡量？

A、市盈率和市净率

B、股息率和市销率

C、市盈率和股息率

D、市净率和市销率

【答案】A

【解析】正确答案是A。价值因子主要通过市盈率和市净率等估值指标来衡量，这

些指标能够反映股票的相对便宜程度。B、C、D选项中的股息率和市销率虽然也是常

用指标，但不是价值因子的核心衡量标准。知识点：价值因子的定义与衡量方法。易错

点：混淆价值因子与质量因子的衡量指标。

2、动量因子在因子投资中的作用是什么？

A、捕捉股票的长期趋势

B、反映股票的短期波动

C、衡量股票的流动性

D、评估股票的信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。动量因子主要用于捕捉股票的长期趋势，即过去表现较好

的股票在未来可能继续表现良好。B、C、D选项分别描述了波动性、流动性和信用风

险，与动量因子无关。知识点：动量因子的作用机制。易错点：将动量因子与短期波动

混淆。

3、质量因子主要关注企业的哪些特征？

A、盈利能力和财务稳定性

B、市值和行业分布

C、股息率和市盈率

D、流动性和交易成本

【答案】A

【解析】正确答案是A。质量因子主要关注企业的盈利能力和财务稳定性，如高

ROE、低负债率等。B、C、D选项分别描述了规模因子、价值因子和流动性因子，与

质量因子无关。知识点：质量因子的核心特征。易错点：将质量因子与价值因子混淆。

4、在因子投资中，规模因子通常如何定义？

A、小市值股票的表现优于大市值股票

2025年特许金融分析师因子投资高级应用专题试卷及解析2

B、大市值股票的表现优于小市值股票

C、市值与行业分布的关系

D、市值与流动性的关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。规模因子通常指小市值股票的表现优于大市值股票的现象，

即小盘股效应。B、C、D选项与规模因子的定义不符。知识点：规模因子的定义与表

现。易错点：混淆规模因子的方向。

5、因子投资中的“因子拥挤”是指什么？

A、因子收益的波动性增加

B、因子策略的资金过度集中

C、因子之间的相关性增强

D、因子的表现持续性下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子拥挤是指大量资金涌入某一因子策略，导致其收益下

降和风险增加。A、C、D选项描述的是其他现象，与因子拥挤无关。知识点：因子拥

挤的定义与影响。易错点：将因子拥挤与因子波动性混淆。

6、在因子投资中，风险平价模型的主要目标是什么？

A、最大化收益

B、最小化风险

C、平衡各因子的风险贡献

D、优化行业配置

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险平价模型的主要目标是平衡各因子的风险贡献，而非

单纯最大化收益或最小化风险。A、B、D选项与风险平价模型的目标不符。知识点：风

险平价模型的核心思想。易错点：混淆风险平价与最小方差模型。

7、因子投资中的“因子择时”是指什么？

A、选择表现最好的因子进行投资

B、根据市场环境调整因子配置

C、固定因子配置比例

D、忽略因子表现的变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子择时是指根据市场环境的变化动态调整因子配置比例，

而非固定配置或忽略变化。A、C、D选项与因子择时的定义不符。知识点：因子择时

的定义与策略。易错点：将因子择时与因子选择混淆。

8、在因子投资中，流动性因子通常如何衡量？

2025年特许金融分析师因子投资高级应用专题试卷及解析3

A、股票的日均成交额

B、股票的市盈率

C、股票的股息率

D、股票的波动率