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2025年特许金融分析师成长股与价值股在不同周期环境下的表现专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师成长股与价值股在不同周期环境下

的表现专题试卷及解析

2025年特许金融分析师成长股与价值股在不同周期环境下的表现专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济复苏初期，投资者通常会偏好哪类股票？

A、价值股

B、成长股

C、防御型股票

D、周期性股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济复苏初期，市场利率较低，企业盈利预期改善，成长

股因其高增长潜力更受青睐。价值股通常在经济繁荣期表现更好，防御型股票适合经济

衰退期，周期性股票与经济周期同步但复苏初期表现不如成长股。知识点：经济周期与

股票风格轮动。易错点：混淆复苏期与繁荣期的股票偏好。

2、在通胀高企的环境下，哪类股票通常表现更优？

A、科技成长股

B、高估值成长股

C、低估值价值股

D、小盘成长股

【答案】C

【解析】正确答案是C。通胀高企时，价值股因估值较低、现金流稳定更具抗通胀

能力，而高估值成长股受利率上升压制更大。知识点：通胀对股票风格的影响。易错点：

忽视利率对高估值股票的负面影响。

3、在利率下行周期中，成长股表现优于价值股的主要原因是？

A、企业盈利增长更快

B、估值折现率降低

C、市场流动性增加

D、投资者风险偏好上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下行直接降低成长股的估值折现率，提升其现值，而

价值股对利率敏感度较低。知识点：利率与估值模型的关系。易错点：混淆利率与流动

性的影响机制。

4、在经济衰退期，投资者最可能增加哪类股票配置？

A、周期性成长股

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B、高杠杆价值股

C、防御型价值股

D、高Beta成长股

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期防御型价值股（如公用事业）因稳定现金流和低波

动性更受青睐，其他选项均与衰退期特征不符。知识点：衰退期资产配置逻辑。易错点：

忽略防御型股票的”价值”属性。

5、科技成长股在哪个周期阶段通常迎来最大涨幅？

A、经济过热期

B、经济滞胀期

C、经济复苏期

D、经济衰退期

【答案】C

【解析】正确答案是C。复苏期利率低位+盈利预期改善的双重利好最有利于科技

成长股，其他阶段均存在明显制约因素。知识点：科技股的周期敏感性。易错点：误以

为过热期因高增长而利好科技股。

6、价值股相对成长股的超额收益通常出现在？

A、企业盈利增速下滑期

B、市场流动性泛滥期

C、利率快速下行期

D、投资者风险偏好高涨期

【答案】A

【解析】正确答案是A。盈利下滑期市场更注重确定性，价值股的稳定属性凸显，其

他情况均更有利于成长股。知识点：风格轮动的盈利驱动因素。易错点：混淆流动性偏

好与风格偏好。

7、在美林时钟模型的”过热”阶段，建议超配？

A、成长股

B、价值股

C、债券

D、现金

【答案】B

【解析】正确答案是B。过热阶段通胀上升+增长见顶，价值股（如能源、原材料）

因通胀对冲属性表现最佳。知识点：美林时钟资产配置。易错点：误认为过热期仍适合

成长股。

8、ESG投资理念更可能提升哪类股票的长期表现？

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A、传统价值股

B、高污染价值股

C、科技成长股

D、周期性价值股

【答案】C

【解析】正确答案是C。科技成长股更易通过ESG创新获得溢价，传统价值股ESG

转型难度更大。知识点：ESG与风格投资结合。易错点：忽视ESG对创新企业的正向

激励。

9、在量化宽松政策末期，市场风格通常转向？

A、成长股占优

B、价值股占优

C、小盘股占优

D、无明确风格

【答案】B

【解析】正确答案是B。QE末期流动性边际收紧，价值股的低估值优势显现，成长

股估值承压。知识点：货币政