【财信-2025研报】2026年度市场策略报告：风生水起，乘势而上.pdfVIP

证券研究报告

策略深度（R2）

风生水起，乘势而上

2026年度市场策略报告

2025年11月23日投资要点

海外经济仍有韧性，流动性大概率逐步宽松。海外政策方面，2026

上证指数-沪深300走势图年特朗普关税政策优先级将让位于“美国中期选举”，中美关税大概

率维持“暂缓执行”状态。海外经济方面，美国五大科技公司2026

上证指数沪深300年资本支出增速或超过26%，叠加美国本土私人需求仍有韧性、2026

33%年美国财政相对宽松，预计2026年美国GDP增速仍有一定支撑，经

23%济衰退的可能性较低。海外流动性方面，2026年美联储政策利率将

逐步进入中性利率区间，对美国经济制约程度将减轻。整体来看，2026

13%

年美国经济仍保持一定韧性，预计2026年全球经济名义增速及贸易

3%

额增速将与2025年相当。

-7%

2024-112025-022025-052025-08我国经济长期向好趋势延续，高质量发展扎实推进。预计2026年我

国实际GDP目标增速或定在5%左右，财政政策和货币政策有望延续

%1M3M12M“双宽松”基调，政策将更看重物价回升、发力节奏有望继续前置至

上证指数-0.751.8213.86上半年。投资方面，鉴于“反内卷”可能拖累部分制造业投资、房价

沪深300-1.864.2711.74偏弱仍将制约房地产投资、财政政策继续支撑基建投资，预计2026

年固定资产投资增速可能小幅回升。消费方面，预计2026年“股市

袁闯分析师财富效应”对消费贡献力度或不及2025年，“收入效应”对消费仍

执业证书编号:S0530520010002有一定制约作用，但“结构性改革促消费”潜力将充分释放，2026

yuanchuang@年消费将延续温和复苏态势。出口方面，在中美关税“烈度”降级、

黄红卫分析师全球经济仍有韧性、中国出口企业竞争力提升等共同支撑下，预计

执业证书编号:S05305190100012026年我国出口仍将保持较强韧性。

huanghongwei@

牛市仍将延续，“平顶”概率更大。行情方面，本轮行情持续时间为

418天、高度为63.76%，仍明显低于前五轮牛市的平均持续时间873.4

天、高度232.79%，预计行情仍有一定延续性。指数方面，当前市场

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相对流动性尚不及2019年至2021年水平，叠加监管制度更加完善，

本轮牛市出现“平顶”概率更大。风格方面，考虑到“科技与价值”

相对盈利增速尚未逆转、成长与