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2025年特许金融分析师凸性的概念与计算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师凸性的概念与计算专题试卷及解析

2025年特许金融分析师凸性的概念与计算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于债券凸性的描述，哪一项是正确的？

A、凸性衡量的是债券价格对收益率变化的二阶敏感性

B、凸性在收益率上升和下降时对债券价格的影响相同

C、零息债券的凸性低于相同期限的附息债券

D、凸性总是负值

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性衡量的是债券价格对收益率变化的二阶敏感性，反映

了价格收益率关系的曲线特征。B错误，凸性在收益率上升和下降时对债券价格的影响

不对称，收益率下降时价格上升幅度大于收益率上升时价格下降幅度。C错误，零息债

券的凸性高于相同期限的附息债券。D错误，凸性通常为正值，只有某些特殊债券（如

可赎回债券）可能呈现负凸性。知识点：凸性的定义与特性。易错点：混淆凸性与久期

的概念，或忽视凸性的非对称性。

2、在其他条件相同的情况下，哪种债券的凸性最高？

A、短期低息债券

B、长期高息债券

C、长期低息债券

D、短期高息债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性与债券期限成正比，与票面利率成反比。长期低息债

券的期限长、现金流集中在远期，因此凸性最高。A和B的期限较短或票面利率较高，

凸性较低。D的期限短且票面利率高，凸性最低。知识点：凸性的影响因素。易错点：

忽视票面利率对凸性的反向影响。

3、当市场利率大幅下降时，凸性对债券投资者的意义是什么？

A、凸性会放大债券价格的下跌幅度

B、凸性会放大债券价格的上涨幅度

C、凸性对债券价格无影响

D、凸性会缩小债券价格的波动幅度

【答案】B

【解析】正确答案是B。当市场利率大幅下降时，正凸性会使债券价格的上涨幅度

超过久期预测的幅度，为投资者带来额外收益。A错误，凸性在利率上升时会减缓价格

下跌，而非放大。C错误，凸性始终影响价格波动。D错误，凸性会放大而非缩小价格

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波动。知识点：凸性的投资意义。易错点：混淆凸性在利率上升和下降时的不同作用。

4、下列哪种情况可能导致债券呈现负凸性？

A、普通固定利率债券

B、零息债券

C、可赎回债券

D、浮动利率债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。可赎回债券在利率下降时发行人可能赎回，导致价格上升

受限，呈现负凸性。A和B均为正凸性。D的凸性接近零。知识点：负凸性的来源。易

错点：忽视嵌入式期权对凸性的影响。

5、凸性调整的主要目的是什么？

A、修正久期对收益率变化的线性估计误差

B、计算债券的到期收益率

C、衡量债券的信用风险

D、预测债券的票面利息

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性调整用于修正久期对收益率变化的线性估计误差，提

高价格预测的准确性。B、C、D均与凸性无关。知识点：凸性的应用。易错点：混淆凸

性与其他债券分析工具的功能。

6、在其他条件相同的情况下，债券的久期与凸性的关系是？

A、久期越长，凸性越小

B、久期越短，凸性越大

C、久期与凸性无直接关系

D、久期越长，凸性越大

【答案】D

【解析】正确答案是D。久期与凸性通常正相关，长期债券的久期和凸性均较高。A

和B与事实相反。C错误，两者存在关联。知识点：久期与凸性的关系。易错点：忽视

两者的一致性。

7、下列哪种债券的凸性最接近零？

A、30年期国债

B、10年期公司债

C、浮动利率债券

D、永续债券

【答案】C

2025年特许金融分析师凸性的概念与计算专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。浮动利率债券的票面利率随市场利率调整，价格波动极小，

凸性接近零。A、B、D的凸性均显著。知识点：浮