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2025年特许金融分析师债券收益率曲线的动态因子模型分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券收益率曲线的动态因子模型分

析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券收益率曲线的动态因子模型分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在动态因子模型中，水平因子（LevelFactor）主要影响债券收益率曲线的哪个

特征？

A、曲线的斜率

B、曲线的曲率

C、曲线的整体平行移动

D、曲线的短期波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。水平因子是动态因子模型中最重要的因子，它主要驱动收

益率曲线的整体平行移动，即所有期限的收益率同向变动。知识点：动态因子模型中的

三个主要因子（水平、斜率、曲率）及其对收益率曲线的影响。易错点：容易混淆水平

因子与斜率因子的作用，斜率因子影响的是长短期利差。

2、斜率因子（SlopeFactor）在收益率曲线动态因子模型中主要解释什么现象？

A、所有期限收益率同向变动

B、长期与短期收益率利差的变化

C、中期收益率相对于长短期的偏离

D、收益率曲线的随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。斜率因子主要解释收益率曲线的陡峭度变化，即长期与短期

收益率之间的利差变动。知识点：斜率因子的经济含义及其在利率期限结构中的作用。

易错点：可能误选C，但曲率因子才是解释中期收益率偏离的因子。

3、动态因子模型中的曲率因子（CurvatureFactor）主要影响收益率曲线的哪个部

分？

A、短期端

B、长期端

C、中期端

D、整体平行移动

【答案】C

【解析】正确答案是C。曲率因子主要影响收益率曲线的中期部分，导致中期收益

率相对于短期和长期收益率的偏离。知识点：曲率因子的定义及其对收益率曲线形状的

影响。易错点：容易与水平因子和斜率因子的作用混淆。

2025年特许金融分析师债券收益率曲线的动态因子模型分析专题试卷及解析2

4、在应用动态因子模型分析债券收益率曲线时，通常需要提取几个主要因子？

A、1个

B、2个

C、3个

D、4个

【答案】C

【解析】正确答案是C。动态因子模型通常提取三个主要因子：水平因子、斜率因

子和曲率因子，这三个因子能够解释收益率曲线变动的大部分信息。知识点：动态因子

模型的因子数量选择及其解释力。易错点：可能误认为需要更多因子，但三个因子已足

够捕捉主要变动。

5、动态因子模型中的因子载荷（FactorLoadings）描述的是什么？

A、因子的时间序列变化

B、因子对收益率曲线各期限的影响程度

C、因子的波动性

D、因子之间的相关性

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子载荷描述了每个因子对收益率曲线不同期限的影响程

度，是连接因子与收益率的关键参数。知识点：因子载荷的定义及其在模型中的作用。

易错点：容易混淆因子载荷与因子得分（FactorScores）的概念。

6、在动态因子模型中，因子得分（FactorScores）通常用于什么分析？

A、确定因子的经济含义

B、预测未来收益率曲线变动

C、计算因子载荷

D、评估模型拟合优度

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子得分是因子在每个时间点的取值，可以用于预测未来

收益率曲线的变动趋势。知识点：因子得分的应用及其在预测中的作用。易错点：可能

误选A，但经济含义通常通过因子载荷来解释。

7、动态因子模型与主成分分析（PCA）在分析收益率曲线时的主要区别是什么？

A、动态因子模型考虑时间序列动态性

B、主成分分析提取的因子更多

C、动态因子模型不需要因子载荷

D、主成分分析更适合短期预测

【答案】A

2025年特许金融分析师债券收益率曲线的动态因子模型分析专题试卷及解析3

【解析】正确答案是A。动态因子模型考虑了因子的时间序列