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2025年特许金融分析师固定收益组合利率风险暴露分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师固定收益组合利率风险暴露分析专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师固定收益组合利率风险暴露分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析固定收益组合的利率风险时，久期（Duration）主要用于衡量什么？

A、信用风险

B、流动性风险

C、利率敏感性

D、通货膨胀风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是衡量固定收益证券价格对利率变化敏感性的指标，反

映了利率变动1%时债券价格变动的百分比。选项A信用风险是指发行人违约的风险，

与久期无关；选项B流动性风险是指资产变现的难易程度；选项D通货膨胀风险是指

购买力下降的风险。知识点：久期是利率风险管理的核心工具。易错点：容易将久期与

其他风险指标混淆，需明确其专用于利率敏感性分析。

2、当市场利率上升时，固定收益组合的久期会：

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场利率上升会导致债券价格下降，而久期是价格对利率

的弹性，通常随利率上升而减小（凸性效应）。选项A和C与实际效应相反；选项D

忽略了久期与利率的反向关系。知识点：久期的利率依赖性。易错点：误认为久期是静

态指标，实际它会随利率变化而调整。

3、以下哪种策略最适合降低固定收益组合的利率风险暴露？

A、增加长期债券比例

B、采用利率互换对冲

C、持有高信用评级债券

D、提高组合流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换可以通过支付固定利率换取浮动利率来对冲利率

上升风险。选项A会增加利率风险；选项C降低信用风险而非利率风险；选项D与利

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率风险无直接关联。知识点：利率衍生品在对冲中的应用。易错点：混淆不同风险类型

的管理工具。

4、麦考利久期（MacaulayDuration）与修正久期（ModifiedDuration）的主要区

别在于：

A、计算基础不同

B、适用债券类型不同

C、是否考虑现金流时间价值

D、是否对利率变化进行线性调整

【答案】D

【解析】正确答案是D。修正久期是在麦考利久期基础上对利率变化进行线性调整，

更直接反映价格敏感性。选项A两者计算基础相同；选项B适用范围一致；选项C均

考虑时间价值。知识点：久期指标的细分与应用场景。易错点：忽略修正久期的”修正”

含义。

5、固定收益组合的利率风险暴露最可能受以下哪个因素影响？

A、发行人行业分布

B、债券剩余期限结构

C、交易市场地理位置

D、债券发行规模

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余期限结构直接决定久期大小，进而影响利率风险。选

项A影响信用风险；选项C影响流动性；选项D与利率风险无直接关系。知识点：期

限结构与利率风险的关系。易错点：将债券特征与风险类型错误匹配。

6、当预期利率下行时，固定收益组合管理者最可能采取的行动是：

A、缩短组合久期

B、增加浮动利率债券

C、延长组合久期

D、降低组合信用评级

【答案】C

【解析】正确答案是C。延长久期可在利率下行时获得更大资本利得。选项A和2

会减少收益；选项D增加风险而非收益。知识点：利率预期与久期管理策略。易错点：

混淆利率方向与久期调整的对应关系。

7、以下哪种债券的利率风险最低？

A、30年期国债

B、5年期公司债

C、可赎回债券

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D、浮动利率债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。浮动利率债券的票息随市场利率调整，价格波动最小。选

项A久期最长风