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2025年特许金融分析师一级养老金计划中的长期资产专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师一级养老金计划中的长期资产专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师一级养老金计划中的长期资产专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在确定受益（DB）养老金计划的长期资产配置策略时，以下哪项因素对计划的

风险承受能力影响最大？

A、计划参与者的年龄分布

B、计划管理人的投资偏好

C、当前资本市场的波动性

D、计划赞助商的信用评级

【答案】A

【解析】正确答案是A。计划参与者的年龄分布直接决定了养老金计划的负债久期

和现金流需求，从而影响其风险承受能力。年轻参与者较多的计划可以承担更高风险，

而临近退休者较多的计划需要更保守的配置。B选项计划管理人偏好应服从于计划目

标，C选项市场波动是外部因素，D选项信用评级主要影响偿付能力而非风险承受能

力。知识点：DB计划风险特征。易错点：容易混淆影响风险承受能力的内部因素与外

部因素。

2、对于长期养老金投资组合，以下哪类资产通常具有最高的通胀对冲效果？

A、国债

B、公司债券

C、房地产

D、现金及等价物

【答案】C

【解析】正确答案是C。房地产资产通常具有租金收入和资产价值随通胀上涨的特

性，是传统有效的通胀对冲工具。国债和公司债券的固定收益特征使其在通胀环境下表

现较差，现金及等价物则会因通胀导致实际价值缩水。知识点：资产通胀敏感性。易错

点：容易忽视实物资产的通胀保护特性。

3、在养老金计划的长期投资中，另类资产的主要优势不包括？

A、提高分散化程度

B、增强收益潜力

C、提供流动性便利

D、降低整体波动性

【答案】C

2025年特许金融分析师一级养老金计划中的长期资产专题试卷及解析2

【解析】正确答案是C。另类资产如私募股权、房地产等通常流动性较差，是其主

要劣势而非优势。A、B、D项都是另类资产在长期投资中的典型优势。知识点：另类

资产特征。易错点：容易混淆另类资产的收益特征与流动性特征。

4、确定缴费（DC）计划的投资选择设计中，默认投资选项通常采用？

A、货币市场基金

B、目标日期基金

C、指数股票基金

D、政府债券基金

【答案】B

【解析】正确答案是B。目标日期基金根据参与者的预期退休日期自动调整资产配

置，是各国DC计划最普遍的默认选项。货币市场基金过于保守，指数股票基金风险波

动大，政府债券基金缺乏增长性，都不适合作为长期默认选项。知识点：DC计划设计。

易错点：容易忽视默认选项需要满足不同年龄参与者的需求。

5、养老金计划进行ESG投资整合时，最需要关注的是？

A、短期收益最大化

B、长期风险调整后收益

C、交易成本最小化

D、投资组合规模最大化

【答案】B

【解析】正确答案是B。ESG投资的核心是通过识别长期可持续性因素来提升风险

调整后收益，而非追求短期收益或最小化成本。C、D项是投资执行层面的考虑，不是

ESG整合的重点。知识点：ESG投资原理。易错点：容易混淆ESG投资与传统投资的

目标差异。

6、在长期资产配置中，战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）的主要区

别在于？

A、投资期限不同

B、风险管理方法不同

C、资产类别选择不同

D、业绩评估标准不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。SAA关注长期（通常510年）的资产配置比例，而TAA

是基于短期市场机会的主动调整。B、C、D项都是两者的相似点而非根本区别。知识

点：资产配置层次。易错点：容易忽视时间维度是区分SAA与TAA的关键。

7、养老金计划投资基础设施项目时，最需要评估的风险是？

A、利率风险

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B、流动性风险