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2025年金融风险管理师2008年金融危机中的收益率曲线异常变动分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师2008年金融危机中的收益率曲线

异常变动分析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师2008年金融危机中的收益率曲线异常变动分析专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、2008年金融危机期间，美国国债收益率曲线出现的主要异常形态是？

A、陡峭化上行

B、平坦化甚至倒挂

C、蝶形变动

D、平行上移

【答案】B

【解析】正确答案是B。危机期间避险情绪导致短期国债需求激增，收益率骤降，而

长期国债受通胀预期和信用风险影响下降幅度较小，形成平坦化甚至倒挂形态。A选项

陡峭化通常出现在经济复苏期；C选项蝶形变动在危机中不典型；D选项平行上移多见

于加息周期。知识点：收益率曲线形态与经济周期的关系。易错点：混淆不同经济周期

下的曲线特征。

2、危机中导致收益率曲线异常变动的核心驱动因素是？

A、美联储加息政策

B、大规模信用违约事件

C、投资者避险情绪

D、通胀预期上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。雷曼兄弟破产后，投资者疯狂涌入国债市场，尤其是短期

国债，导致收益率曲线异常。A选项加息会推高短期利率；B选项信用风险主要影响公

司债；D选项通胀上升会推高长期利率。知识点：避险行为对利率期限结构的影响。易

错点：忽视市场情绪的主导作用。

3、2008年9月后，2年期与10年期美债利差达到历史性低点，这主要反映了？

A、经济扩张预期

B、流动性枯竭

C、财政刺激政策

D、技术性违约风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币市场冻结导致短期融资成本飙升，投资者转向短期国

债避险，压缩利差。A选项扩张预期会扩大利差；C选项财政刺激通常发生在后期；D

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选项技术性违约未实际发生。知识点：流动性溢价理论。易错点：混淆流动性风险与信

用风险的影响。

4、危机期间收益率曲线倒挂程度最大的时期是？

A、2007年初

B、2008年3月

C、2008年10月

D、2009年6月

【答案】C

【解析】正确答案是C。雷曼破产引发全面恐慌，10月短期国债收益率跌至0.1%以

下，而10年期仍维持在3.5%左右。A选项次贷危机初期影响有限；B选项贝尔斯登

事件影响短暂；D选项经济已开始复苏。知识点：关键事件对利率市场的冲击时点。易

错点：错误关联事件与市场反应的时间差。

5、收益率曲线异常变动对银行净息差的主要影响是？

A、扩大净息差

B、压缩净息差

C、无显著影响

D、先扩大后压缩

【答案】B

【解析】正确答案是B。曲线平坦化使银行短期借款成本与长期贷款收益差距缩小。

A选项需要陡峭化曲线；C选项不符合实际；D选项曲线变动是单向的。知识点：银行

资产负债管理。易错点：忽视曲线形态对利差的直接影响。

6、危机中欧洲美元期货市场反映的远期利率曲线形态是？

A、正常向上倾斜

B、倒挂

C、水平

D、波动剧烈无规律

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场预期短期利率将持续走低，形成倒挂。A选项正常形

态出现在稳定期；C选项水平形态罕见；D选项期货市场仍能反映预期。知识点：利率

衍生品定价原理。易错点：混淆现货与期货市场的信号差异。

7、收益率曲线异常期间，通胀保值债券(TIPS)与传统国债利差的变化表明？

A、通胀预期上升

B、通胀预期下降

C、实际利率上升

D、信用风险溢价增加

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【答案】B

【解析】正确答案是B。TIPS收益率相对上升，反映市场通缩预期增强。A选项与

事实相反；C选项实际利率实际下降；D选项TIPS同样受信用风险影响。知识点：通

胀预期衡量指标。易错点：忽视TIPS的特殊定价机制。

8、美联储量化宽松政策对收益率曲线的主要影响是