【华金-2025研报】十二月可能震荡偏强，成长占优.pdfVIP

2025年11月29日策略类●证券研究报告

十二月可能震荡偏强，成长占优定期报告

投资要点

分析师邓利军

复盘历史，影响12月A股市场走势的主要因素是政策和外部事件、流动性等。（1）SAC执业证书编号：S0910523080001

2010年以来12月A股表现偏震荡，上证综指15年中有7次在12月上涨。（2）denglijun@

影响12月走势的核心因素是政策和外部事件、流动性等。一是政策和外部事件是分析师张欣诺

SAC执业证书编号：S0910525110001

影响12月走势的核心因素：首先，若政策或外部事件偏积极，则A股表现可能偏zhangxinnuo@

强；否则，A股表现可能偏弱。二是流动性的松紧对12月走势有重要影响，且可

相关报告

能影响跨年行情的节奏：首先，流动性偏宽松时A股12月走势可能偏强；其次，

板块出现剧烈休整，周期变盘尚需等待但极

流动性收紧可能导致市场走弱；最后，流动性收紧可能导致12月开启的跨年行情

短线情绪冰点或现-华金证券新股周报

节奏放缓。三是年底基金调仓对于12月A股走势有一定的影响。

2025.11.23

今年12月A股可能震荡偏强，慢牛趋势不变。（1）12月政策和外部事件可能偏科技行情调整到位了吗？2025.11.22

积极。一是12月积极的政策可能进一步出台和落实：首先，12月召开的中央经济

多空震荡拉锯走势暂时未改，但局部积极变

工作会议上大概率将继续聚焦稳增长；其次，年底保增长政策可能进一步出台和实

化或值得重视并灵活博弈-华金证券新股周

施。二是12月外部风险可能有限，外部环境可能偏积极。（2）12月流动性可能

报2025.11.16

进一步宽松。一是12月宏观流动性可能进一步宽松：首先，美联储12月大概率降

年底行业轮动如何演绎？2025.11.15

息；其次，12月国内央行可能降息降准。二是12月股市资金可能边际改善：首先，

板块整体延续震荡分化，局部活跃寻求性价

今年12月外资、融资流入可能上升；其次，年底部分机构资金如保险、固收和私

比和新生外力驱动方向-华金证券新股周报

募基金等结算后12月可能加大配置A股比例。（3）12月经济和盈利可能延续弱

2025.11.9

修复趋势。一是12月经济可能延续弱修复。二是12月盈利增速可能继续回升